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| 歷史奇觀：美油暴跌40%，桶真要比油貴了！活久見！ |
【歷史奇觀】-37.63美元！紐約原油期價首次跌入負(fù)值分析（視頻）
懵圈！竟有原油生產(chǎn)商白送還"包郵"！
4月20日，美國WTI（西德克薩斯中質(zhì)原油）五月交貨的期貨結(jié)算價收于每桶-37.63美元，這是自石油期貨從1983年在紐約商品交易所開始交易后，首次跌入負(fù)數(shù)交易。油價負(fù)數(shù)意味著將油運送到煉油廠或存儲的成本已經(jīng)超過了石油本身的價值。
因為關(guān)閉一個油井帶來的損失是非常巨大的，因此，為了維持油井的正常運營和維持占據(jù)的市場份額，一些大型的美國頁巖油生產(chǎn)商們在面臨無庫存可用的情況下，會愿意向原油買家支付費用，來處理生產(chǎn)的原油。這就是所謂的負(fù)油價。這也將倒逼更多油氣公司減產(chǎn)……
【財經(jīng)分析】負(fù)油價”背后 全球石油供需平衡（視頻）
為什么會出現(xiàn)負(fù)油價？
存儲空間冗余不夠、消費市場需求不足、“空逼多”平倉、減產(chǎn)不給力。
原油種類繁多，用途廣泛，不同的等級根據(jù)幾個因素來定價，包括密度、含硫量以及運輸?shù)劫Q(mào)易中心和煉油廠的便利程度。重質(zhì)高硫原油的價格通常低于輕質(zhì)低硫原油(比如西得州中質(zhì)油)，因為此類原油往往需要更多加工。分析師和交易員稱，依賴管道運輸?shù)脑湍壳罢蹆r交易，因為原油的不斷增加使存儲空間不堪重負(fù)，美國原油儲存空間幾近飽和，輸油管內(nèi)的油無處可去。
新冠疫情防控措施已將石油需求推至紀(jì)錄低點：工廠已經(jīng)關(guān)閉、汽車和飛機停在原地。因此，在原油庫存迅速累積之際，煉油廠不得不大幅減少生產(chǎn)活動。在油價暴跌的當(dāng)下，也有行業(yè)人士表示，“現(xiàn)在油罐比油值錢，有庫容的國家，比如中國，應(yīng)該大舉買入把油罐填滿”。
之前OPEC+與全球主要產(chǎn)油國達(dá)成的“減產(chǎn)協(xié)議”也并不理想，減產(chǎn)總量并沒有市場預(yù)期的多，并且各國在分配減產(chǎn)產(chǎn)量上也有爭議。面對空前疲軟的需求，當(dāng)前的減產(chǎn)規(guī)模將不足以阻止庫存的增加。
暴跌的原因還有做多5月合約的交易者陷入兩難，急于平倉。市場分析人士認(rèn)為，此次WTI原油期貨價格的暴跌跟主力合約的移倉交割有關(guān)，為了避免被強制平倉，部分交易者往往會提前平掉5月份的合約，重新建倉6月的合約，造成5月份合約出現(xiàn)許多賣盤，導(dǎo)致價格大跌。
首先要知道的一個概念是“近期期貨”，比如說5月的WTI期貨，和“遠(yuǎn)期期貨”，比如說6月的WTI期貨。通常來說，期貨價格要高于現(xiàn)貨價格，遠(yuǎn)期期貨價格要高于近期期貨價格，因為期貨市場存在持倉費用，也就是時間價值的體現(xiàn)。第二點大家要知道的是，很多交易員買原油期貨并不想真正買到原油，只有煉油廠還有航空公司等實體企業(yè)會有真正需求，而華爾街只是想從差價中獲利而已。
正常情況下，一個月前后的近期和遠(yuǎn)期原油期貨的價差在40-50美分左右。因此，如果一個合同到期而交易員們想持續(xù)做多油價，那么通常的做法是“移倉”，也就是賣掉近期期貨同時買入遠(yuǎn)期期貨，持續(xù)看多。
然而，目前市場對5月的原油價格非常悲觀，但認(rèn)為6月會反彈，于是我們看到5月WTI的價格重挫，但6月WTI的價格仍然還在20美元每桶附近交易。這就將交易員們逼到了一個死胡同：如果不移倉，每手1000桶的原油實物必須要找地方儲存。且不說現(xiàn)在全球存儲空間快到達(dá)極限，就算可以找到地方儲存，費用也會高到非常不劃算。如果移倉到6月的期貨，現(xiàn)在6月期貨價格在20美元之上，而5月期貨價格在負(fù)值，這樣創(chuàng)下歷史新高的價差導(dǎo)致的虧損使得沒人會去移倉。
那怎么辦呢，隨著交割日期只剩一天，留給華爾街的似乎就只有一條路：賣！無論是什么價格，都要平倉。因此，這就是為什么在美股市場午盤之后，我們看到WTI油價的迅速斷崖式地跳水下挫，不斷刷新歷史新低紀(jì)錄。
據(jù)彭博社報道，面對跌跌不休的油價，特朗普政府目前正在考慮向美國石油生產(chǎn)商付錢，讓他們將原油留在地下別開采，幫助緩解導(dǎo)致油價暴跌。分析人士指出，需要國會撥款數(shù)十億美元的“留在地下計劃”可能是史無前例的。
目前價格的波動只是限于5月份的WTI期貨價格，在周二合約到期之后，國際原油期貨價格會更新成6月份的期貨價格，到時候就會回到20美元每桶左右。無論如何，周一的油價走勢，都將成為金融歷史上的一個重要印記。 |
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