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主題：科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率偏高，遭“三高”質(zhì)疑是否合理？

2019/7/10 14:58:59

大眾創(chuàng)業(yè)

等級(jí)：論壇騎士(三級(jí))

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第 1 樓

科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率偏高，遭“三高”質(zhì)疑是否合理？

     本周三至周五分別有9只、5只、7只科創(chuàng)板新股發(fā)行，市場(chǎng)矚目良久的科創(chuàng)板公司終于開(kāi)始集體露臉。申購(gòu)數(shù)量方面創(chuàng)下上交所歷史之最。


     科創(chuàng)板-首發(fā)市盈率高，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)！

     周三最新上市的9家科創(chuàng)板企業(yè)已經(jīng)完成初步詢價(jià)并完成定價(jià)，從市盈率方面看，9只新股中多數(shù)公司市盈率在40倍-60倍之間，平均首發(fā)市盈率為62倍（以扣非后凈利潤(rùn)和發(fā)行后股本計(jì)算）。其中首發(fā)市盈率最低是中國(guó)通號(hào)為18.18倍，最高的是中微公司為148.79倍，在新股發(fā)行市盈率排名歷史第三。而且9家公司有8家發(fā)行市盈率都高于行業(yè)平均市場(chǎng)盈率，是否存在借科創(chuàng)板開(kāi)板之機(jī)割市場(chǎng)韭菜的情況，由此引發(fā)業(yè)內(nèi)人士的高度關(guān)注。
     對(duì)于首發(fā)市盈率最高的中微公司，業(yè)內(nèi)人士分析表示，中微公司市盈率較高主要因?yàn)楣厩捌谌谫Y太多，股本很大，所以每股收益比較低；其次，中微公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性尚需觀察，但有機(jī)構(gòu)認(rèn)為公司的未來(lái)發(fā)展較好，市場(chǎng)的認(rèn)可度也就較高。

     遭“三高”質(zhì)疑

     隨著市場(chǎng)化定價(jià)結(jié)果出爐， “三高”重回市場(chǎng)的質(zhì)疑聲四起（所謂“三高”，指高市盈率、高股價(jià)、高募集資金額）。
     7月9日，資深投行人士王驥躍表示：“科創(chuàng)板改革理念是市場(chǎng)化、法治化，價(jià)格形成是市場(chǎng)化的重要體現(xiàn)，只要是市場(chǎng)機(jī)制形成的價(jià)格，遵守了相關(guān)規(guī)則要求，這個(gè)價(jià)格就是合理的；至于是高了還是低了，并不由評(píng)論者簡(jiǎn)單看著指標(biāo)去確定，應(yīng)該由市場(chǎng)來(lái)檢驗(yàn)和判斷。”
     王驥躍透露：“以全部報(bào)價(jià)的申購(gòu)量來(lái)看，前14家公司在發(fā)行價(jià)以上的認(rèn)購(gòu)比例均在70%以上，平均數(shù)達(dá)到了87.97%，5家超過(guò)了90%，而只有3家低于70%。也就是說(shuō)，至少有70%的認(rèn)購(gòu)量是認(rèn)可發(fā)行價(jià)的，絕大多數(shù)公司的定價(jià)線劃在80%以上，甚至部分公司的定價(jià)線劃在了90%認(rèn)購(gòu)量以上。”

     打破唯市盈率論

     業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，部分市場(chǎng)人士對(duì)于“三高”的質(zhì)疑，還是停留在市盈率估值的體系中。科創(chuàng)板發(fā)行定價(jià)改革中最重要的一環(huán)便是要豐富定價(jià)體系，由于可能存在未盈利的企業(yè)，僅靠市盈率的估值體系是不準(zhǔn)確的。

     事實(shí)上，此次中微半導(dǎo)體在其估值過(guò)程中，已開(kāi)始嘗試跳出原有的市盈率估值體系。記者了解到，中微半導(dǎo)體是市場(chǎng)上首家引入市銷率（PS）作為估值參考的公司。據(jù)中微公司披露的上市發(fā)行公告顯示，本次發(fā)行價(jià)格為29.01元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行前后的市銷率分別為8.52倍、9.47倍。

     科創(chuàng)板研究人士朱為繹表示：科創(chuàng)板允許虧損企業(yè)上市，因此用市盈率這一唯一指標(biāo)來(lái)對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)進(jìn)行估值，并不符合科創(chuàng)板企業(yè)的定位和實(shí)際情況。科創(chuàng)板企業(yè)需要更綜合、更新的估值模式。

     也有股民表示，科創(chuàng)板“對(duì)標(biāo)概念”是挺搞笑的，也就是說(shuō)科創(chuàng)板上市的新股，其實(shí)不少業(yè)務(wù)在中小板創(chuàng)業(yè)板A股中也有上市公司做，說(shuō)不定做得比科創(chuàng)板還好，但是市盈率可能只有科創(chuàng)板的一半……這批科創(chuàng)板的質(zhì)地，比創(chuàng)業(yè)板相關(guān)股強(qiáng)不到哪去，給這么高的發(fā)行定價(jià)，二級(jí)市場(chǎng)的空間就剩博傻投機(jī)了！~~市盈率又搞成市夢(mèng)率，科創(chuàng)板別整成科幻板。

     讓他們發(fā)去吧，圈錢的市場(chǎng)。


     中國(guó)股市最大的毛病，是定位出了問(wèn)題？

     A股這片皇家韭菜田，股市段子集錦

[本貼被作者本人于2019/7/10 15:01:44編輯過(guò)]

2019/7/10 14:58:59

牛人

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第 2 樓

“滿場(chǎng)子都是鐮刀，沒(méi)有韭菜”

     “滿場(chǎng)子都是鐮刀，沒(méi)有韭菜”
     —— 國(guó)信證券首席因不當(dāng)言論被問(wèn)責(zé)


     該分析師于7月10日在微信群發(fā)表不當(dāng)言論，違背上級(jí)主管部門精神，違背公司及研究所規(guī)定，給研究所造成嚴(yán)重負(fù)面影響，決定給其全所通報(bào)批評(píng)，扣發(fā)一個(gè)季度績(jī)效獎(jiǎng)金的問(wèn)責(zé)處理。

     據(jù)事情的起因，來(lái)自某財(cái)經(jīng)大V在7月10日爆料，該分析師在7月10日評(píng)論科創(chuàng)板：滿場(chǎng)子都是鐮刀，沒(méi)有韭菜。

     從資料看，該分析師是一名優(yōu)秀的分析師。他是國(guó)信證券TMT組組長(zhǎng)、通信行業(yè)首席分析師，其擁有超過(guò)8年賣方從業(yè)經(jīng)歷，曾獲2014-2015年《新財(cái)富》最佳分析師通信行業(yè)第二名，2013年新財(cái)富最佳分析師通信行業(yè)第四名，而他的研究領(lǐng)域覆蓋5G、物聯(lián)網(wǎng)等，正是科創(chuàng)板熱門行業(yè)。

     我對(duì)7月22日科創(chuàng)板上市首日交易總體預(yù)計(jì)：

     1、這是一個(gè)巨大的炒作題材，爭(zhēng)搶入市者絕對(duì)不會(huì)少，鐮刀、韭菜、接盤俠，一個(gè)都不會(huì)缺！

     2、科創(chuàng)板上市首日，個(gè)股普遍會(huì)大漲，上午漲個(gè)100%、150%，是最起碼的。

     3、上市首日個(gè)股普遍大漲，換手率也會(huì)比較高，這是鐮刀之間的博弈。

     4、科創(chuàng)板上市首日，上證指數(shù)和深證成指，兩大股指下跌是大概率。

2019/7/11 18:45:56