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| 翟幣的來歷！翟東升：我是最早批判“去杠桿”概念的學(xué)者！ |
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人民大學(xué)翟東升教授在節(jié)目中講解“去杠桿”問題，并對于各國債務(wù)問題和中國自身地方債問題進(jìn)行科普和解讀。
很多同學(xué)應(yīng)該經(jīng)常聽到“中國持有大量美國國債”、“美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模再創(chuàng)歷史新高”、“中國地方政府債務(wù)風(fēng)險”等等這些概念和說法，到底啥意思？應(yīng)該怎么理解？翟老師就等于為我們做了一次解讀。
翟東升教授說：華爾街金融大佬們一方面把杠桿用到極致，另一方面又告訴全世界說債務(wù)是一種罪，杠桿的風(fēng)險很大主張大家要控制杠桿率，甚至鼓吹要去杠桿。只有當(dāng)別人不敢用杠桿，而他們自己能用足杠桿的時候，他們手中的資金和金融牌照才能變得值錢。近年來，在中國傳播這種思想最得力的是美國橋水基金創(chuàng)始人瑞達(dá)里歐（Ray Dalio）我是國內(nèi)最早知道“去杠桿”這個說法及他的邏輯的人之一，當(dāng)時我覺得去杠桿挺有道理的，本質(zhì)是用別人的錢辦自己的事兒、動用的資金超出自己的本金，這當(dāng)然有風(fēng)險，杠桿率大風(fēng)險就大。但后來我發(fā)現(xiàn)這個去杠桿理論有問題，很可能是胡扯！我也是最早開始批判他的錯誤思想的少數(shù)人之一。
那么RayDalio講的去杠桿是什么呢？是國家債務(wù)除以GDP這樣一個比例，這個比例他認(rèn)為第一不能太高，第二不能上升速度太快，否則經(jīng)濟(jì)就會出現(xiàn)崩塌。
2012年我當(dāng)時帶的世界經(jīng)濟(jì)專業(yè)的一個碩士生，他寫的碩士論文選題就是我指定的，“研究RayDalio的去杠桿概念在中國的適用性”研究中國地方政府債務(wù)率的問題。到了2014年他考上了另外一位名博導(dǎo)的博士，他想再繼續(xù)寫這個課題，我告訴他打住。因?yàn)榻?jīng)過了兩年的進(jìn)一步的思考觀察和研究，我開始意識到RayDalio恐怕是在胡扯。
【我發(fā)現(xiàn)，去杠桿的概念邏輯是錯的！】
債務(wù)除以GDP這樣一個去杠桿的邏輯，我意識到它是錯的。首先第一點(diǎn)，大家仔細(xì)想想這個公式，債務(wù)除以GDP，能不能說明問題？債務(wù)是個存量概念，GDP是個流-量概念，用存量除以流-量，不是一回事兒，能不能得出一個有意義的結(jié)論？這可能有點(diǎn)抽象，我舉個例子：假設(shè)你是銀行放款的人，現(xiàn)在有兩個企業(yè)向你申請借款，你的額度是有限的，你要判斷誰的風(fēng)險更大。你現(xiàn)在把這兩個申請貸款的企業(yè)的債務(wù)，總債務(wù)除以它們各自的銷售額，能不能幫助你判斷哪個企業(yè)風(fēng)險更高？哪個企業(yè)風(fēng)險更低？大家仔細(xì)想想這個問題。這個指標(biāo)是不對的，為什么？我舉個例子，比如說京東和字節(jié)跳動，假如這兩家企業(yè)的債務(wù)差不多，但是銷售額來講，京東肯定比字節(jié)跳動大，但問題是誰掙錢？京東到目前為止他的公司穩(wěn)定地賠錢，每個季度地報表少有盈利的。但是張一鳴的字節(jié)跳動公司它是很掙錢的，他今年1000億的銷售額中間主要就是廣告費(fèi)，廣告成本他連廣告都不用拍的（是頁面展示費(fèi)、排名費(fèi)）。所以字節(jié)跳動公司銷售額雖然明顯小于京東，但是他的利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于京東，那么你放款的時候哪個風(fēng)險更低？顯而易見的事情。當(dāng)你討論國家的時候，債務(wù)除以GDP這個指標(biāo)，本身在邏輯上是有問題的。
那么我們在做實(shí)證的研究，我把全球的債務(wù)除以GDP的變化都捋了一遍之后，發(fā)現(xiàn)它跟全球各個經(jīng)濟(jì)體它后來的危機(jī)沒有明確的相關(guān)性。比如日本，日本中央政府的債務(wù)率除以GDP的比例，最高峰達(dá)到270%左右，長期超過200%，它有危機(jī)嗎？沒有危機(jī)。這些年凡是做空日元，做空日債的，基本上都賠錢。不是日本政府想要跟你唱對臺戲，然后特意來打擊你，不是的。你做空日元，日元匯率貶值，這不是有利于它的出口經(jīng)濟(jì)嗎？市場內(nèi)在的力量會教訓(xùn)這么干的對沖基金經(jīng)理。同樣歐洲的債務(wù)率都是60%—180%之間，美國聯(lián)邦政府的債務(wù)率達(dá)到GDP的107%左右，他們的債務(wù)都沒問題，全球投資者繼續(xù)蜂擁持有它們的債。其實(shí)是沒有別的辦法，不得不持有這些債。
【美聯(lián)儲主席格林斯潘：美債好就好在：不用還！】
我們看看在過去的后布雷頓森林體系里邊，凡是經(jīng)濟(jì)金融銀行體系、匯率體系崩盤的，往往它的債務(wù)率是不高的，25%，30%，40%，非常低，但崩盤了。為什么債務(wù)率低的有風(fēng)險，債務(wù)率高的反而安如泰山？原理何在？我通過研究發(fā)現(xiàn)，什么債務(wù)的絕對值、債務(wù)率比例、債務(wù)率的變化率，這都不具有預(yù)測意義。唯一具有非常明確預(yù)測意義的是什么呢？是債務(wù)的Denominate Currency，定價貨幣。
舉個例子，比如說我要向你買個手機(jī)，這個手機(jī)你賣多少錢？你說賣3000塊錢。那我現(xiàn)在沒錢，但我可以創(chuàng)造一種債務(wù)，我發(fā)行一個“翟幣”，拿這張紙印上我的頭像寫上3000元，我來買你這個手機(jī)，你說你沒聽說過我這個翟幣，我說（美國：我是央行行長、我在世界各地有很多房產(chǎn)、我兒子是警察局長，我信用足夠好）如果用翟幣這個債權(quán)債務(wù)關(guān)系來購買你的手機(jī)，你說要多少錢？你咬咬牙10萬翟幣。行，我寫上10萬，頭像印上去，買你這個手機(jī)。手機(jī)這個實(shí)實(shí)在在的財物，我享受到了，你持有對我的債權(quán)10萬“翟幣”。一年期到，你跟我說翟老師還錢，你欠我10萬翟幣。我會不會破產(chǎn)？我是不是需要不得不節(jié)衣縮食，省出價值這個手機(jī)的錢來還你？根本不需要，為什么？假如說10%的年利息，我只需要再印1萬翟幣交給你，11萬。可以無窮無盡創(chuàng)造的（只要我還是行長、我兒子還是警察）這就是這個世界的真相。
格林斯潘先生他退休之前在國會作證，許多政客們不懂，都質(zhì)問他，說我們欠了中國人，欠了日本人，欠了沙特人那么多錢，我們還不起，以后他們逼債怎么辦？我們的孩子豈不是要節(jié)衣縮食，我們的孩子是不是要變貧困？格林斯潘說了半天原理他們聽不懂，最后格林斯潘急了，說了一個大白話，大實(shí)話，他說女士們，先生們，你們不要瞎操心了，這些錢我們永遠(yuǎn)不用還，為什么？因?yàn)檫@個Denominate Currency定價貨幣是我的貨幣。所以美國有位著名的財長說：It's my money, your problem，這是我們的錢，但是你們的問題。原理就在這。
所以債務(wù)對于宏觀風(fēng)險來講，真正重要的是它的定價貨幣。如果你不探討說它借的是本幣債還是外幣債，拋開了這個前提，這個隱藏的重要前提，籠統(tǒng)的算數(shù)字那就是耍流氓。
【翟東升：本幣債和外幣債是有本質(zhì)區(qū)別的】
本幣債和外幣債是有本質(zhì)區(qū)別的，如果我發(fā)行的是“翟幣”，我自己印的紙片，然后用這種紙片來跟你形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，本質(zhì)上并沒有形成我對你的債務(wù)。其實(shí)它的本質(zhì)是什么？它是一種稅收，是我向愿意持有我的本幣計價的債務(wù)的人征收的一種隱形的稅收（鑄幣稅）。
外幣債的負(fù)擔(dān)是一種確實(shí)的風(fēng)險，但本幣債的風(fēng)險要小得多。原因何在呢？我們要還外幣債的話，我們就需要持有外幣，換句話說，就需要通過貿(mào)易獲得外匯儲備，拿實(shí)實(shí)在在的物資去交換其他國家的貨幣。因此，如果我們沒有足夠的物資來交換，我們就還不上這個外幣債，就會產(chǎn)生債務(wù)危機(jī)。
而當(dāng)我們的債務(wù)是本幣債的時候，我們只需要通過增發(fā)貨幣，就可以直接把債務(wù)抹平了。當(dāng)然大家第一反應(yīng)就是：這怎么可能啊？？我不斷增加債務(wù)、然后靠增發(fā)貨幣填平，那我的貨幣不就貶值了嗎？這個說法沒錯，中國近幾年的經(jīng)濟(jì)增長速度有所減緩，人民幣的匯率也相對下降了——但這并不會導(dǎo)致直接的債務(wù)危機(jī)，國家是不會破產(chǎn)的。當(dāng)然，長此以往，國家的信用就會受損，你主觀上想再發(fā)債，但客觀上就發(fā)不了了，沒人敢買你的國債。所以中國還是克制的。而美國之所以能夠不斷發(fā)債，就是因?yàn)槊涝鞘澜缰饕Y(jié)算貨幣，就意味著只要你的經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，你就需要更多的美元來進(jìn)行貿(mào)易，因此維持美元霸權(quán)，就可以維持美元的需求，就可以持續(xù)超量增發(fā)美元，就可以想不還就不還。
在1971年全球貨幣都與黃金脫鉤之后，錢就與金銀無關(guān)了，貨幣變成了純粹的國家主權(quán)信用，錢的源頭也就變成了央行資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張，確切地講就是央行的新增負(fù)債。
（如果有人一定要求用黃金或資產(chǎn)來贖回老美的“翟幣”而不接受繼續(xù)發(fā)行“翟幣”來支付利息，那么，他馬上就把航母開到你家門口，說你家里有生化武器）
【中國的經(jīng)濟(jì)學(xué)問題：要結(jié)合實(shí)際深度思考，做理論創(chuàng)新】
如果央行資產(chǎn)負(fù)債表保持不變，那么我們生活中的所謂“錢”將只能由商業(yè)金融機(jī)構(gòu)來創(chuàng)造，但是請注意，商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信用創(chuàng)造是受限于政策（資本充足率和存款準(zhǔn)備金率）規(guī)定的。
打個比方，央行資產(chǎn)負(fù)債表是食用酒精，商業(yè)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造的信用貨幣（M2）是勾兌出來的白酒。白酒太濃了嗆人，太稀了寡淡，但是歸根結(jié)底，有多少酒精，取決于央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，而不是商業(yè)銀行往瓶子里兌了多少水。
央行資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模最大可以擴(kuò)大到多少？我的答案是無窮！
當(dāng)一個人口結(jié)構(gòu)年輕的非工業(yè)化國家大規(guī)模印鈔買國債的時候，必然會導(dǎo)致高通脹和匯率貶值，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)和社會秩序的混亂。
但是，用津巴布韋、委內(nèi)瑞拉以及解放前國民黨政府印金圓券的這些案例來套用到今天的美國、中國、德國、日本身上，顯然是缺乏常識的（尤其是中國《近百年中國出生人口官方數(shù)據(jù)分析》）。這些現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體面臨的約束條件與上述高通脹案例恰恰相反，都是少子老齡化日益嚴(yán)重導(dǎo)致有效需求不足，而技術(shù)進(jìn)步太快，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重。
在需求不足、供給過剩的經(jīng)濟(jì)體中，你就是讓這個國家所有的印鈔機(jī)加班加點(diǎn)的印錢，他們的CPI都不會失控，因?yàn)闆]有人會花錢去囤積源源不斷生產(chǎn)出來的手機(jī)、服裝、電腦、家具……（下面再講“浪費(fèi)”在新時代的概念）那么，沒有被商品和服務(wù)交易消化的、多印出來的錢，會流到哪里去？答案是資產(chǎn)，包括房產(chǎn)、礦產(chǎn)、股市、債市、以及各種奇奇怪怪的投機(jī)品種。
許多媒體經(jīng)濟(jì)學(xué)家不懂這個道理，想當(dāng)然地以為央行資產(chǎn)負(fù)債表大幅擴(kuò)張必然導(dǎo)致通脹和匯率貶值。但我們做過實(shí)證研究，根本不是這么回事。在人口結(jié)構(gòu)年輕的非制造業(yè)國家，印鈔當(dāng)然會導(dǎo)致高通脹和匯率貶值；在人口結(jié)構(gòu)老化的制造業(yè)國家，印鈔無法導(dǎo)致高通脹和匯率貶值，而是導(dǎo)致資產(chǎn)價格泡沫或者資本外流。
有不少體制內(nèi)的學(xué)者和領(lǐng)導(dǎo)干部（比如財政部的老領(lǐng)導(dǎo)們）也已經(jīng)注意到不同國家組別之間的重大差異，但是他們還是使用過去的概念“發(fā)展中國家、和發(fā)達(dá)國家”這樣籠統(tǒng)的區(qū)分。這個區(qū)分不體現(xiàn)人口結(jié)構(gòu)、不體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，太過籠統(tǒng)。
那么，今天的中國究竟是發(fā)展中還是發(fā)達(dá)國家？外交場合我們總喜歡定義自己是發(fā)展中國家，謙虛謹(jǐn)慎的傳統(tǒng)也要求我們繼續(xù)把自己看作發(fā)展中國家。但是這種不恰當(dāng)?shù)幕\統(tǒng)區(qū)分和自我定位，就導(dǎo)致我們自我設(shè)限，在財政政策和貨幣變革上裹足不前。
2023年2月初，社科院的張明教授組織了徐高與趙建的辯論；其實(shí)早在約十年前，國開行曾經(jīng)搞過一個內(nèi)部辯論會，邀請我和張明兄辯論，辯論的主題是中國是否可以推進(jìn)人民幣國際化。我是正方，他是反方。我記得那場辯論中，張明兄就用拉美和東南亞國家的危機(jī)案例來作為例證，而我反駁他的理由就是今天的中國與那些國家存在質(zhì)的差異（包括人口結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)），我們不能用小學(xué)階段的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)指導(dǎo)大學(xué)階段的學(xué)習(xí)。
（人民幣國際化與美元霸權(quán)）
我在后續(xù)的研究中發(fā)現(xiàn)，最重要的關(guān)鍵因素在于：少子老齡化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異，用發(fā)展中和發(fā)達(dá)國家來概括不同組別，太籠統(tǒng)了。
央行擴(kuò)張貨幣基礎(chǔ)為財政買單，會導(dǎo)致什么結(jié)果？看看現(xiàn)實(shí)就明白了。
美國這幾年搞了MMT和全民發(fā)錢，結(jié)果如何？通脹波動與財政擴(kuò)張之間存在大約18個月的滯后，目前來看，美國的通脹高峰已經(jīng)安然渡過了，官方公布的通脹峰值在10%左右，如今已經(jīng)回到了5%-6%左右，未來不排除在此水平長時期盤整的可能；經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)還行，失業(yè)率來到了半個世紀(jì)以來的新低，而美元匯率反而因?yàn)榧酉⒍粩嘧吒撸踔猎诙頌鯖_突之前就不斷走強(qiáng)。
2020年上半年，當(dāng)新冠疫情沖擊美國的時候，整個美國社會陷入危機(jī)和動蕩狀態(tài)。為什么2020年下半年開始，政治和社會危機(jī)逐步穩(wěn)定了？他們的抗疫搞得一塌糊涂啊，就是靠MMT和全民發(fā)錢，幫助美國社會安然渡過了新冠帶來的社會危機(jī)。
美國給老百姓發(fā)錢的代價誰承擔(dān)了？答案是全球儲蓄者。中國PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）與CPI（居民消費(fèi)價格指數(shù)）之間的嚴(yán)重背離，就說明我們也在替他們承擔(dān)代價。
有人說，中國的人民幣不是國際貨幣，所以不能學(xué)美國搞MMT。此言差矣！
人民幣不是美元、歐元那樣的主要國際貨幣，而是類似英鎊和日元一個檔次上，這并不是因?yàn)閯e人不愿意接受人民幣，是我們自己不愿意承擔(dān)貨幣國際化和資本項(xiàng)目進(jìn)一步放開的代價。
更加重要的是，中國是全球最大貿(mào)易國和順差國，我們?nèi)绻哺阊胄匈Y產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，也搞全民發(fā)錢，那么就會降低我們的儲蓄率，減少我們的順差，讓美元、歐元能夠買到的東西減少。
（但，我們需要制造業(yè)！中國經(jīng)濟(jì)的最大悖論：要做世界工廠，又要拉動內(nèi)需促進(jìn)消費(fèi)！）
所以，能不能搞量化寬松，能不能搞現(xiàn)代貨幣理論，與本幣是否國際貨幣關(guān)系不大，只要中國是一個高度開放的巨型經(jīng)濟(jì)體，通脹的代價就是全球幫著一起承擔(dān)的。只要中國與世界之間存在大量的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來，那么即便人民幣不是國際貨幣，我們也不可避免地被動承擔(dān)著別人搞量化寬松的代價。
退一萬步講，即便中國搞量化寬松真的導(dǎo)致了人民幣匯率貶值，我們?yōu)槭裁匆獡?dān)心匯率貶值呢？作為少子老齡化速度最快規(guī)模最大+全球最大制造業(yè)出口國，我們的人民幣其實(shí)是世界上“浮力”最強(qiáng)的貨幣，因?yàn)樯晕⒁毁H值就會導(dǎo)致出口順差擴(kuò)大。
一個無錨貨幣的開放經(jīng)濟(jì)體系，就如同一個連通器，大家辛苦努力創(chuàng)造的財富存在了各自的蜂房格子里，但是各個蜂房底部是通的，蜂蜜養(yǎng)分在不知不覺中滲漏到別人那里去了。別人印鈔而你不印，別人擴(kuò)債而你不擴(kuò)，那么你的血汗成果，別人就拿走不謝了。（上面的翟幣換手機(jī)，國家發(fā)展中“剩余”與“規(guī)模”難題：中國應(yīng)主動塑造第三世界的經(jīng)濟(jì)體系？）
中國今天的CPI是全球最低的國家之一，但是年輕人的失業(yè)率快要趕上南歐了，這種通脹與失業(yè)率之間的組合，同美國的情況恰恰相反。這說明了什么？這意味著將會發(fā)生什么？希望大家深思。
【解放思想、實(shí)事求是，從美式經(jīng)濟(jì)學(xué)教條中走出來！】
現(xiàn)在中國的問題是，較低信用的主體（企業(yè)、地方政府）以較高的利率借了太多債，而信用最好的主體（中央政府）不愿或不敢借債。中央財政不愿意擴(kuò)大債務(wù)規(guī)模，又對各地的經(jīng)濟(jì)增速有要求，就逼得地方財政向市場借高息債，更逼得許多大中型企業(yè)在外幣市場上借入高息的外幣債（美元債）。
這跟我們理應(yīng)構(gòu)建的國家債務(wù)結(jié)構(gòu)恰恰相反了：風(fēng)險越來越大，成本越來越貴，麻煩越來越多。中央號召經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)線要控風(fēng)險，結(jié)果風(fēng)險越控越大，根源就在于中國政策界的主流認(rèn)知把債務(wù)的風(fēng)險弄顛倒了。
實(shí)際上，中國中央政府的債務(wù)率是全球最低的，僅僅20%；利率也是非常低的，十年期國債的利率目前比美國的還低。其實(shí)，合理的做法應(yīng)該是：中央政府主動擴(kuò)大人民幣計價的國債規(guī)模，幫助地方政府和各級國有企業(yè)從高息債務(wù)中解套出來；嚴(yán)格控制和限制中國公私各部門舉借非人民幣債務(wù)；想方設(shè)法控制全政府利息支出。
中央財政的這種收縮思維的源頭，既有當(dāng)年生產(chǎn)力低下卻是金銀本位時代所形成的“節(jié)儉持家”的過時財政觀念的影響（也就是把家庭和企業(yè)的理財原則張冠李戴地直接套用到國家財政的邏輯上去了），又有美國華爾街所資助和鼓吹的新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的加持。
華爾街金融機(jī)構(gòu)一方面把杠桿用到極致，另一方面又告訴全世界說債務(wù)是一種罪，主張大家要控制杠桿率，鼓吹要去杠桿。只有當(dāng)別人不敢用杠桿，而他們自己能用足杠桿的時候，他們手中的資金和金融牌照才能變得值錢。
近年來，在中國傳播這種思想最得力的是瑞達(dá)里歐，我從2011年前后開始關(guān)注他的觀點(diǎn)，也是最早開始批判他的錯誤思想的少數(shù)人之一。中信出版社的編輯朋友曾經(jīng)邀請我?guī)退臅闹形陌孀鲂颍一貜?fù)說如果讓我寫，那就變成對他的拆臺和批判了。
在我看來，他的思想有兩大問題：一是對貨幣體系變革的歷史了解不夠深入準(zhǔn)確，無視1971年貨幣體系脫離硬錨給經(jīng)濟(jì)金融體系帶來的“革命”，也混淆了本幣國債和外幣國債的不同債務(wù)約束力，更混淆了家庭部門、企業(yè)部門、政府部門債務(wù)之間的本質(zhì)區(qū)別（這一點(diǎn)主要表現(xiàn)在其早期思想中，經(jīng)過別人的批判和提醒，他在大約2015年之后的著述中已經(jīng)提到了本幣債與外幣債差異，但是仍然無法徹底修正其邏輯體系）；
二是單因素論，就是試圖用杠桿率這個指標(biāo)去解釋金融市場、解釋宏觀經(jīng)濟(jì)，乃至解釋國家興衰。在社會科學(xué)各個專業(yè)的研究生論文答辯中，這種單因素論是最常見的方法論錯誤之一。想要發(fā)表學(xué)術(shù)論文的博士生，建議把《瑞達(dá)里歐去杠桿思想批判》作為選題，看看他的錯誤思想有何危害，如何形成的，如何傳播的，如何修正的，這樣的論文非常符合時代的需要。
許多經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書的觀點(diǎn)和命題都是在1971年貨幣體系與黃金脫鉤之前形成的，這50年來各國大學(xué)經(jīng)濟(jì)系里的教書先生們沒有及時地更新他們的知識和命題。而且受到美國學(xué)界的數(shù)學(xué)化風(fēng)氣影響，全世界很多專業(yè)學(xué)者根本不學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)史、貨幣史和政策史，其中不少經(jīng)濟(jì)學(xué)老師還是從數(shù)學(xué)和理工科轉(zhuǎn)行進(jìn)來的，做個QUAN就能拿個經(jīng)濟(jì)學(xué)或者金融學(xué)博士學(xué)位，所以不能指望他們有多少深刻的經(jīng)濟(jì)思想和政治理解。
2008年之后，之所以現(xiàn)代貨幣理論的聲音越來越大，不僅僅是因?yàn)槊绹⑷毡镜恼邔?shí)踐走在了理論和學(xué)術(shù)的前邊，而且1971年以來將近半個世紀(jì)過去了，靠數(shù)學(xué)模型吃飯的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們終于有足夠的數(shù)據(jù)樣本來重新構(gòu)建認(rèn)知了。
令人啼笑皆非的是，受到美國教條經(jīng)濟(jì)思維的影響，許多年輕人對MMT嗤之以鼻，一張嘴就貼標(biāo)簽說它是一種異端邪說。其實(shí)現(xiàn)代貨幣理論算不上啥理論，而僅僅是對貨幣體系變革及其現(xiàn)狀的一個描述，只要秉持實(shí)事求是的精神而不要被各類經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書催眠，睜開眼睛看看美歐日在干啥，有啥效果，誰得到好處、誰承擔(dān)代價，就不難明白其中道理。
對于中國的年輕人，我希望大家一定要暫時拋開所謂的權(quán)威理論和教科書觀點(diǎn)，要實(shí)事求是地看事實(shí)和數(shù)據(jù)，然后再對MMT和全民基本收入的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)本質(zhì)做出判斷。
而且有必要提醒大家的是，從政治和利益分配的角度看，現(xiàn)代貨幣理論與全民基本收入的組合，在政治光譜上就是左翼學(xué)者為市場經(jīng)濟(jì)所提供的解藥之一，是幫助窮人和普通大眾向資本和精英爭奪利益。正是因?yàn)槿绱耍绹笠碚渭疑５滤共艜窶MT旗手斯蒂芬妮凱爾頓教授做政策顧問。
【福利主義在中國被嚴(yán)重污名化】
對于今天處于生存焦慮中的年輕人，尤其是中下層年輕人而言，這個方向的思路才能提供出路，當(dāng)然我們中國學(xué)者應(yīng)該有更加符合中國實(shí)際情況的改進(jìn)版方案。而反方向的那些主張，比如限制杠桿率、限制債務(wù)規(guī)模、限制央行資產(chǎn)負(fù)債表、著力防范通脹等等，那都是符合富人利益的主張。
對于年輕人而言，你有幾套房子？你有多少存款？甚至連體面點(diǎn)的工作都沒有，你替富人擔(dān)心通脹、擔(dān)心福利體系會養(yǎng)懶人、擔(dān)心高工資讓工廠招不到人，是沒有道理的。過去四十年，福利主義在中國被嚴(yán)重污名化（資本控制的媒體），似乎搞福利的國家就是養(yǎng)懶漢都缺乏競爭力，但真實(shí)的世界并非如此。
中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和城市化進(jìn)程已經(jīng)接近了歐洲與日本的水平，我們的電動汽車、無人機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、航天、船舶、高鐵、清潔能源……等領(lǐng)域已經(jīng)是世界一流水平，但是與OECD（經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織）國家相比，我們的居民福利水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。
比如醫(yī)療、住房、養(yǎng)老、托幼、失業(yè)、傷殘等領(lǐng)域的補(bǔ)貼和幫扶支出，在30多個OECD國家這個指標(biāo)的平均值目前是21.5%，而中國目前是在6.5%。這兩個數(shù)字之間的巨大鴻溝，可以解釋很多現(xiàn)象，比如中國人勤勞而不富有，中國新生兒數(shù)量的下跌，中國本土消費(fèi)能力的相對不足，比如中國的一部分人才出國留學(xué)之后不太愿意回國等等。
以前是美歐日的福利體系創(chuàng)造了占其人口比例50%以上的中產(chǎn)階級，而美歐日廣大中產(chǎn)的既慷慨又挑剔的消費(fèi)，拉動了中國的制造業(yè)騰飛；但是如今他們的消費(fèi)增長變緩慢了，尤其重要的是，他們不愿意用他們的消費(fèi)市場和核心技術(shù)支持我們的高科技產(chǎn)業(yè)，那么中國的產(chǎn)業(yè)要想繼續(xù)升級，就必須依靠內(nèi)循環(huán)為主的雙循環(huán)了。
在此背景下，本國福利支出占比的大幅提升，既是共同富裕和以人民為中心的發(fā)展理念的體現(xiàn)，也是中美長期競爭的時代背景下，壯大和升級本土消費(fèi)市場的必由之路。
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經(jīng)濟(jì)要高質(zhì)量發(fā)展是應(yīng)該的，但是，不能只關(guān)注質(zhì)量；質(zhì)量并不是單獨(dú)存在的，質(zhì)量與數(shù)量是相互依存的，提高質(zhì)量的同時必須要兼顧數(shù)量，否則，質(zhì)量與數(shù)量可能都會失去。這既是辯證法、也是現(xiàn)實(shí)道理。
中國未來幾年最大的挑戰(zhàn)是美國的全面戰(zhàn)略施壓，而打破美國施壓最有效的辦法是延續(xù)較快的經(jīng)濟(jì)增長。這是中國化解來自美國霸權(quán)的戰(zhàn)略壓力、維護(hù)中國發(fā)展所需戰(zhàn)略空間的根本辦法和根本依靠。美國對華高筑貿(mào)易壁壘，目的是削減中國國外市場的范圍與規(guī)模，以此來阻礙中國經(jīng)濟(jì)增長。
問：高速增長，意味著各行各業(yè)要高產(chǎn)出，與之對應(yīng)~就要求市場有高需求~現(xiàn)在有嗎？
答：當(dāng)然有了！本來需求很大，但被壓制了。老百姓有巨大的消費(fèi)需求得不到滿足，工廠有巨大的產(chǎn)能卻不讓釋放。
我國有十幾億人口，是早已存在的事實(shí)，為什么現(xiàn)在要強(qiáng)調(diào)內(nèi)循環(huán)？
為什么過去大量商品要依靠外銷？
為什么以前非得要外國承認(rèn)我國的市場經(jīng)濟(jì)地位？
為什么過去幾十年老百姓的消費(fèi)內(nèi)需還是不足？
……“一個以國內(nèi)循環(huán)為主、國際國內(nèi)互促的雙循環(huán)發(fā)展的新格局正在形成。”只要能讓老百姓富裕起來，加大消費(fèi)能力，這個市場就足夠強(qiáng)大。（中國經(jīng)濟(jì)的最大悖論：要做世界工廠，又要拉動內(nèi)需促進(jìn)消費(fèi)！）
產(chǎn)能過剩，其實(shí)是個偽命題，是無良媒體與經(jīng)濟(jì)學(xué)家為了丑化中國過去的高增長而炮制出來的。中國人民生活水平與發(fā)達(dá)國家比還很低，不存在戰(zhàn)略性的長期的產(chǎn)能過剩。這幾年經(jīng)濟(jì)增長放緩、增長預(yù)期也不夠（溫總：信心比黃金更重要）。比如購車消費(fèi)，中國人均汽車保有量是低于美日韓，經(jīng)濟(jì)下行收入下降，包括購車（換車）在內(nèi)的居民消費(fèi)能力隨之放緩，汽車銷量甚至連續(xù)數(shù)年負(fù)增長，就變成了“產(chǎn)能過剩”，去產(chǎn)能，汽車產(chǎn)業(yè)鏈很長，影響很多行業(yè)，相關(guān)企業(yè)收入繼續(xù)下降，職工消費(fèi)更加無力，產(chǎn)能繼續(xù)“過剩”。經(jīng)濟(jì)不好，什么都過剩。再深入一點(diǎn)：（宋志平:我們的分配機(jī)制還是有問題）
【為“產(chǎn)能”正名】前幾年，中國歷經(jīng)幾十年辛苦積累而來的龐大的產(chǎn)能，被污名化了，被視為落后的、應(yīng)該被淘汰的東西。這次疫情，提醒我們要對產(chǎn)能重新認(rèn)知、恢復(fù)名譽(yù)。火神山雷神山醫(yī)院能夠快速建成，依賴的是中國的產(chǎn)能；口罩\防護(hù)服\呼吸機(jī)等醫(yī)療物資匱乏短期之內(nèi)就得到了扭轉(zhuǎn)，依賴的是中國的產(chǎn)能……沒有產(chǎn)能，就沒有一切。
本來，中國產(chǎn)能龐大，是一件好事情，全世界無數(shù)國家都羨慕，可偏偏在中國這幾年都嚷嚷什么產(chǎn)能過剩，該去產(chǎn)能。產(chǎn)能龐大應(yīng)對和解決之道是擴(kuò)大需求、改革生產(chǎn)關(guān)系、調(diào)整分配制度，拉動消費(fèi)增長！讓產(chǎn)能為人民服務(wù)！而不是去產(chǎn)能，破壞生產(chǎn)力！生產(chǎn)力，是衡量社會進(jìn)步的最重要標(biāo)準(zhǔn)。《內(nèi)循環(huán)、房地產(chǎn)、股市！》。
只有經(jīng)濟(jì)增長、預(yù)期好，人民才敢于花錢消費(fèi)（而不是儲蓄）因此，在當(dāng)前增長疲軟的情況下，只有政府政先釋放“穩(wěn)增長”拉動經(jīng)濟(jì)的明確信號，人民群眾對未來有了好的預(yù)期，他們才敢花錢消費(fèi)。而不是反過來，經(jīng)濟(jì)不行了，呼吁人民多花錢多消費(fèi)來拉動經(jīng)濟(jì)向好。這是本末倒置。
《解釋中國經(jīng)濟(jì)困境的思維導(dǎo)圖》見第11樓
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| [本貼被作者本人于2024/1/12 15:43:36編輯過] |
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