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主題：標(biāo)準(zhǔn)普爾和美國(guó)政府演雙簧？撬動(dòng)全球金融市場(chǎng)

2011/8/8 12:17:46

zgzx1

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第 1 樓

標(biāo)準(zhǔn)普爾和美國(guó)政府演雙簧？撬動(dòng)全球金融市場(chǎng)

     標(biāo)準(zhǔn)普爾和美國(guó)政府演雙簧？

     —— 鏈接《清華大學(xué)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)總裁研修班》

     標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）8月5日將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)由AAA降為AA+，這是美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的首次調(diào)低，普爾給出的理由是：美國(guó)政府的赤字負(fù)擔(dān)不斷加大，政策制定的過程不盡如人意。

     從正面看，標(biāo)普的做法極具意義，首先維護(hù)了標(biāo)普自身的全球評(píng)級(jí)獨(dú)立基準(zhǔn)的權(quán)威性，即在評(píng)級(jí)的基準(zhǔn)面前沒有特殊，即使是美國(guó)這樣的國(guó)家也絕不例外。用客觀的分析和獨(dú)到的見解來真實(shí)反映美國(guó)政府在未來3—5年內(nèi)的償債能力和償債意愿，并由此獲得了世界投資者的廣泛關(guān)注；其次樹立了標(biāo)普自身的全球評(píng)級(jí)的客觀公正形象，140多年以來，標(biāo)普一直以見解獨(dú)立和客觀公正而見長(zhǎng)并受到全球的矚目與青睞。

     標(biāo)普的母公司是麥格羅·希爾公司(McGraw-Hill)，百年來標(biāo)普取得了多個(gè)輝煌：1906年成立標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)局(Standard Statistics Bureau)，提供在此之前難以獲得的美國(guó)公司的金融信息；1916年標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)局開始對(duì)企業(yè)債券進(jìn)行債務(wù)評(píng)級(jí)，隨即開始對(duì)國(guó)家主權(quán)進(jìn)行債務(wù)評(píng)級(jí)；1940年開始對(duì)市政債券進(jìn)行評(píng)級(jí)；1941年普爾出版公司及標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)局合并，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司成立；1966年麥格羅·希爾公司兼并標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（S&P）；1975年美國(guó)證券交易委員會(huì)SEC認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)普爾為“全國(guó)認(rèn)定的評(píng)級(jí)組織”（或稱：NRSRO）。所以，有人認(rèn)為2011年現(xiàn)在把美國(guó)主權(quán)債務(wù)的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)低是標(biāo)普的又一個(gè)輝煌！

     對(duì)應(yīng)著標(biāo)普的這些輝煌，標(biāo)普這次的做法無疑將繼續(xù)鞏固其自身在全球評(píng)級(jí)中的老大地位，但與此同時(shí)是否會(huì)給它的隱身東家美國(guó)政府帶來難堪？在表面上這種事實(shí)是存在的，因?yàn)樵跇?biāo)普的結(jié)果公布出來的第一時(shí)間里，就受到了來自美國(guó)政府的質(zhì)疑。有人甚至擔(dān)心：標(biāo)普的這次出手是不是對(duì)美國(guó)政府太重和不講情面？本博要說的是，這不過只是一種表面：1、標(biāo)普在出手前一定是充分考量了美國(guó)政府的承受能力以后才出手的，也就是說標(biāo)普不會(huì)簡(jiǎn)單地只是為了維護(hù)自身的權(quán)威性和樹立自身的客觀公正形象就可以置美國(guó)政府于不顧和不義；2、就算標(biāo)普可以不對(duì)美國(guó)政府負(fù)責(zé)，它也有義務(wù)對(duì)世界負(fù)責(zé)，如果由于標(biāo)普的行為而導(dǎo)致美國(guó)出現(xiàn)惡果進(jìn)而影響全球，那樣的話標(biāo)普顯然是擔(dān)當(dāng)不起這份責(zé)任的，所以關(guān)于標(biāo)普行為的后果以及對(duì)全球的影響不可能不在標(biāo)普的考慮范圍之內(nèi)；3、標(biāo)普為美國(guó)政府制造了難堪，它能從中得到什么樣的實(shí)際好處？

     不管怎樣分析，現(xiàn)在似乎擺在眼前的事實(shí)都已十分清楚：標(biāo)普這次的做法無疑給了美國(guó)政府一個(gè)大大的難堪。這個(gè)難堪有多大？AAA與AA+之間差距很微，評(píng)級(jí)的定語是：償還債務(wù)能力很強(qiáng)，與最高評(píng)級(jí)差別很小。我想問的不是這個(gè)難堪的本身，而是透過這個(gè)難堪究竟能引發(fā)出什么樣的實(shí)際結(jié)果來？那么好了，要說標(biāo)普的做法沒有目的性，我想應(yīng)該不會(huì)有誰相信！既然是有目的，那么標(biāo)普的這個(gè)目的到底是什么？前面已經(jīng)說了，標(biāo)普只是一門心事維護(hù)自身的權(quán)威性和客觀公正形象嗎？這幾乎不會(huì)那么簡(jiǎn)單，標(biāo)普也不會(huì)那么天真，標(biāo)普自然有另外的考慮，不論什么考慮，標(biāo)普的目的都不會(huì)是想成為壓垮美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最后一棵稻草。

     這個(gè)另外的考慮究竟是什么？

     通過為美國(guó)政府制造出一個(gè)難堪的局面，從而顯現(xiàn)出對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展沒有信心呈“負(fù)面”后，就會(huì)為美元的繼續(xù)貶值找到一個(gè)支撐的出口。美國(guó)的第一步棋是逼人民幣升值，但在中國(guó)始終不為所動(dòng)、不配合或小步前行的情況下，美國(guó)才以美元貶值來相制衡，你不升，我就貶！以貶代升，美元貶值是美國(guó)的第二步棋。標(biāo)普制造出的這個(gè)難堪局面就是為了讓美元的繼續(xù)貶值能夠順利地進(jìn)行下去。其實(shí)完全可以把標(biāo)普看成是一個(gè)美國(guó)政府的臺(tái)下幫手，因?yàn)闃?biāo)普對(duì)美國(guó)政府的公開“威脅”實(shí)際就等于給美元的繼續(xù)貶值在背書，標(biāo)普就像一個(gè)拖兒一樣地在一邊吆喝著，它要告訴世界的是：這一切都是嚴(yán)肅（法律）的認(rèn)真的，所不同的只是標(biāo)普的背書方式是以給美國(guó)政府一個(gè)難堪（降級(jí)）的方式來實(shí)現(xiàn)的，這其實(shí)是一種手法，高明在增加了可信性的同時(shí)把一切都掩蓋了。這樣想來，你就完全可以把標(biāo)普的做法看成是與美國(guó)政府之間在演一場(chǎng)雙簧。公平地說這場(chǎng)雙簧沒有劇本，也沒有任何的事先知會(huì)和排練，完全是在一種心照不宣的默契中進(jìn)行著，所有的旁觀者都無法找到挑剔的理由。

     一方面，縱觀標(biāo)普評(píng)級(jí)下調(diào)后對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響是多方面的，最直接的打擊當(dāng)然首先是投資者的信心，使本就十分脆弱的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)增添了許多的不確定因素。股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、債務(wù)市場(chǎng)都被沖擊，這無異于是雪上加霜。甚至?xí)霈F(xiàn)新一輪的經(jīng)濟(jì)衰退，中國(guó)的金身已經(jīng)難保。標(biāo)普的評(píng)級(jí)下調(diào)恐怕還會(huì)沖擊全球債主的口袋而使其縮水，國(guó)外的被坑者中，中國(guó)自然會(huì)首當(dāng)其沖。


     另一方面，標(biāo)普的評(píng)級(jí)下調(diào)后對(duì)美國(guó)的影響反而是相當(dāng)有限的，甚至不會(huì)影響到美國(guó)的實(shí)際利益，美聯(lián)儲(chǔ)表示：評(píng)級(jí)被降低不會(huì)影響銀行資本狀況；也不會(huì)影響到公開市場(chǎng)的操作，會(huì)繼續(xù)促進(jìn)美元的貶值，為第三輪的量化寬松（QE3）做準(zhǔn)備。也就是說標(biāo)普的降級(jí)除了會(huì)處使美元繼續(xù)貶值外，不會(huì)再給美國(guó)帶來其它的實(shí)質(zhì)性傷害。

     最后，標(biāo)普的調(diào)級(jí)一定是經(jīng)過縝密算計(jì)和權(quán)衡利弊以后才做出的，至于標(biāo)準(zhǔn)普爾與美國(guó)政府之間到底是不是在演雙簧，那就是仁者見仁智者見智的事情了。或許巴菲特的態(tài)度能折射出一點(diǎn)端倪？巴菲特說，他愿給美國(guó)4A評(píng)級(jí)，他相信（標(biāo)普的評(píng)級(jí)最終）不會(huì)對(duì)股市造成大的沖擊（小的沖擊不可避免）。

     結(jié)果究竟如何？就只能拭目以待了。


     （注：本文是網(wǎng)友寫的，轉(zhuǎn)載省略了很多細(xì)節(jié)，請(qǐng)專業(yè)讀者別計(jì)較。）

[本貼被作者本人于2011/8/8 12:24:20編輯過]

2011/8/8 12:17:46

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第 2 樓

標(biāo)準(zhǔn)普爾帶來的地震-“新時(shí)代”開始了?

     標(biāo)準(zhǔn)普爾帶來的地震-“新時(shí)代”開始了?

     標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)主權(quán)債務(wù)信用級(jí)別帶來的地震

     美國(guó)大型評(píng)級(jí)公司歷史上第一次下調(diào)了美國(guó)信貸的信用級(jí)別。專家認(rèn)為，這一事件將導(dǎo)致全球股市繼續(xù)下跌，并給世界經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。


     下調(diào)評(píng)級(jí)的原因

     盡管本周美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨在最后一刻總算就提高債務(wù)上限達(dá)成了共識(shí)，然而有關(guān)提高債務(wù)上限的爭(zhēng)論，成為了大型評(píng)級(jí)公司標(biāo)準(zhǔn)普爾降低美國(guó)貸款信用級(jí)別的一個(gè)重要理由。但“標(biāo)準(zhǔn)普爾”做出這個(gè)決定還有其他方面的原因。該公司常務(wù)董事錢伯斯(John Chambers)指出，美國(guó)這場(chǎng)辯論的最后結(jié)果導(dǎo)致了局勢(shì)失控。從中期看，美國(guó)的債務(wù)相對(duì)國(guó)民生產(chǎn)總值還要繼續(xù)增長(zhǎng)。這樣的結(jié)果就是，美國(guó)將無法再同其他AAA級(jí)別的候選國(guó)站在一個(gè)行列中。

     “做出這個(gè)決定還考慮到了美國(guó)中期和長(zhǎng)期的財(cái)政狀況，而不僅僅是現(xiàn)在的狀況。”

     早在數(shù)周前一些金融問題專家就曾預(yù)言說，美國(guó)的信貸評(píng)級(jí)將被調(diào)低，而且當(dāng)時(shí)美國(guó)各大評(píng)級(jí)公司已經(jīng)遭到了越來越多的批評(píng)。批評(píng)認(rèn)為，美國(guó)各大評(píng)級(jí)公司對(duì)歐洲國(guó)家過于嚴(yán)苛，但卻對(duì)美國(guó)卻網(wǎng)開一面。

     巴德爾銀行(Baader Bank AG)的哈爾瓦(Robert Halver)說，在最近幾天各大股市出現(xiàn)暴跌潮，各個(gè)金融市場(chǎng)彌漫著不穩(wěn)定情緒的情況下，降低美國(guó)信貸評(píng)級(jí)并不是恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。

     “很明顯，這不是有利的時(shí)機(jī)。美國(guó)需要安定的環(huán)境。但標(biāo)準(zhǔn)普爾卻不斷在說，幾周來，或者說幾個(gè)月以來關(guān)于提高債務(wù)上限的紛爭(zhēng)不是一件多么好的事。”


     來的不是時(shí)候？

     這場(chǎng)爭(zhēng)論確實(shí)不怎么樣，而且解決的辦法也都是暫時(shí)性的。因?yàn)槊绹?guó)提高債務(wù)上限表明，美國(guó)的債務(wù)同國(guó)民生產(chǎn)總值相比，還要繼續(xù)增加。之所以說此次降級(jí)不是時(shí)候，也是因?yàn)楸局芨鞔蠊墒袑?duì)全球性經(jīng)濟(jì)衰退以及歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)加劇的擔(dān)憂將拖累市場(chǎng)走入低谷。本周是達(dá)克斯自2008年10月，即雷曼兄弟公司倒臺(tái)，金融危機(jī)開始以后最為疲軟的一周。這次美國(guó)信貸評(píng)級(jí)降級(jí)對(duì)于已經(jīng)風(fēng)雨飄搖的金融市場(chǎng)來說，意味著下周將出現(xiàn)更為緊張的局面。巴克萊資本(Barclays Capital)的首席經(jīng)濟(jì)師普萊特(Thorsten Polleit)說:“如果全球最強(qiáng)大的國(guó)家-美國(guó)的信用級(jí)別被降低，意味著美國(guó)必須為貸款支付更高的利息。另一方面美國(guó)還要利用國(guó)家信貸支撐其他的金融產(chǎn)品。這些將導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)的價(jià)格體系出現(xiàn)巨大變化。”

     美元地位受到影響？

     美元的地位也將因此受到影響。中國(guó)已經(jīng)表示，對(duì)美元儲(chǔ)備的安全性感到擔(dān)憂，中國(guó)有權(quán)要求美國(guó)解決債務(wù)問題。目前中國(guó)掌握著大約1萬億美元的美國(guó)國(guó)家債券，是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)。哈爾瓦說，下周股市恢復(fù)平靜的希望不大。

     “我估計(jì)股市將出現(xiàn)嚴(yán)重波動(dòng)。美國(guó)的信用評(píng)級(jí)被降低是個(gè)重大的事件。雖然情況不一定會(huì)比這幾天更糟，但是我認(rèn)為，我們從此將進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)代，因?yàn)槊绹?guó)遭受了重創(chuàng)。”

2011/8/8 12:20:41

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第 3 樓

西方債信危機(jī)讓我浮想聯(lián)翩

     西方債信危機(jī)讓我浮想聯(lián)翩


     有人說中國(guó)是一個(gè)充滿奇跡的國(guó)度，經(jīng)常發(fā)生一些聞所未聞的事。我也要說，美國(guó)也是一個(gè)充滿奇跡的國(guó)度，西方也是一個(gè)充滿奇跡的世界，那里也經(jīng)常、不斷地發(fā)生一些匪夷所思的事情。這在昨天就又發(fā)生了一件，就是世界權(quán)威金融評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，標(biāo)準(zhǔn)普爾把自己的母國(guó)，世界唯一超級(jí)大國(guó)美國(guó)的國(guó)債信譽(yù)從AAA調(diào)降到AA+，并且未來預(yù)期是負(fù)面，即可能再降。在這之前，是周四的全球股市大崩盤。再往前，是美國(guó)的國(guó)債頂限終于抬高。（值得慶賀！）再往前是挪威的恐襲。再往前是歐洲笨豬五國(guó)的國(guó)債危機(jī)。怎么就找不到一個(gè)好的去處，好的消息？


     我一直預(yù)計(jì)，西方的前景是“長(zhǎng)期的停滯，慢慢的衰退”。我真的沒有預(yù)計(jì)那個(gè)制度會(huì)很快地加速下行，更沒有預(yù)計(jì)它會(huì)很快崩盤。就算發(fā)生了前述的這些事，我的基本預(yù)計(jì)依然沒有改變。但是為了保住我的信心，我真是有點(diǎn)提心吊膽。我期待著下周的西方股市有所起色，而不是繼續(xù)下沉。（法國(guó)股市十連陰，CAC40下挫超過10%。這是今晚新聞?lì)^條，很有點(diǎn)風(fēng)聲鶴唳、草木皆兵的味道。）況且，西方發(fā)達(dá)500年來積攢下的物質(zhì)財(cái)富還是天文數(shù)字，如果慢慢出售典當(dāng)，那還肯定可以支撐很多時(shí)間的。


     美國(guó)人民需要，世界人民需要，中國(guó)人民也需要一些好的消息。我一直說，一花獨(dú)放不是春天，一顆樹長(zhǎng)得再快，也支不起世界大廈。中國(guó)的確是在飛速地成長(zhǎng)，但離可能成為這個(gè)世界的頂梁柱，那還差得老遠(yuǎn)老遠(yuǎn)。為今之計(jì)，我們真的必須盡力幫美國(guó)，幫歐洲挺住。債務(wù)，挑風(fēng)險(xiǎn)小一些的，或風(fēng)險(xiǎn)/收益比例過得去的，再買一些。靠譜的國(guó)家資產(chǎn)，比如港口、大型國(guó)企之類的，入一些股份。總之一定不能讓他們倒下來。他們現(xiàn)在還比中國(guó)的塊頭大許多。（歐美的GDP總額，還相當(dāng)于中國(guó)GDP的8倍以上。）他們倒下，必會(huì)把中國(guó)也砸倒。有人問，中國(guó)的GDP僅占世界的8%，可能支得住比自己大8倍的西方嗎？唉！那還可以指望誰呢？好在據(jù)知現(xiàn)在全球的外匯儲(chǔ)備總額為10萬億左右，中國(guó)的3.3萬億足占三分之一。比西方列強(qiáng)（包括日本的1.1萬億）的總和還多。質(zhì)言之，中國(guó)是當(dāng)今世界上唯一可以拿出大筆資金為他國(guó)蘇困的資金來源國(guó)。他們不指望中國(guó)又能指望誰呢？


     我知道中國(guó)的動(dòng)車剛才在溫州追尾撞死近40人。我也知道郭美美炫富激起民憤，同時(shí)大大地傷害了中國(guó)紅十字會(huì)的聲譽(yù)。我也知道中國(guó)的選舉還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及泰國(guó)的真實(shí)自由。我也知道在中國(guó)被城管打死的小販肯定比突尼斯、埃及多。但我還是堅(jiān)持認(rèn)為，中國(guó)現(xiàn)在的整體局面，比世界上的很大一個(gè)多數(shù)的國(guó)家都強(qiáng)。尤其是前景預(yù)期強(qiáng)。再加上中國(guó)的塊頭分量，世界能不對(duì)中國(guó)有重大的期待嗎？


     我同意一些專家的意見，人民幣應(yīng)當(dāng)加快國(guó)際化的步伐。依我的估量，兩三年以后，人民幣應(yīng)當(dāng)可以嘗試資本項(xiàng)目的兌換。五年以后，人民幣應(yīng)當(dāng)可以開始試行自由兌換。10年以后，人民幣就應(yīng)當(dāng)可以和美元、歐元鼎足而三，成為重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。那個(gè)時(shí)候以后，如果再有美元或歐元危機(jī)，中國(guó)就可以考慮取而代之的機(jī)會(huì)了。


     我肯定地知道，中國(guó)如果有取代美國(guó)成為世界第一超級(jí)大國(guó)的一天，一定不是通過武力。而是通過經(jīng)濟(jì)力量。現(xiàn)在我越來越清晰地看到，那一天恐怕是經(jīng)過金融較量來實(shí)現(xiàn)。一旦美元的國(guó)際通用儲(chǔ)備貨幣的地位不保，美國(guó)的帝國(guó)就會(huì)瓦解了。美國(guó)現(xiàn)在欠中國(guó)一萬億。到了那一天，恐怕會(huì)欠3萬億。如果以這筆錢損失一半為代價(jià)，換取霸主和平易位，實(shí)在也是可以說，不太昂貴呢。


     我總是預(yù)期，這個(gè)日子還相當(dāng)遙遠(yuǎn)，最快也應(yīng)當(dāng)在20-30年以后。我還是善意地希望，美國(guó)和西方，能從眼下的泥潭中爬出來。中國(guó)的羽翼還遠(yuǎn)未豐滿，中國(guó)的盟邦還沒有形成，中國(guó)的軍事實(shí)力還只能保家衛(wèi)國(guó)……一言以蔽之，中國(guó)還沒有做好準(zhǔn)備。我們還需要埋頭苦干至少10年，等這個(gè)GDP已經(jīng)可以和美國(guó)并駕齊驅(qū)，等中國(guó)的社會(huì)福利體系已經(jīng)基本完善，等中國(guó)的政治體制已經(jīng)有了明確的改進(jìn)以后，再來認(rèn)真評(píng)估進(jìn)一步的可能情形吧。


     我知道這里有很多的網(wǎng)友是西方制度的粉絲，而對(duì)中國(guó)當(dāng)下的制度則是相當(dāng)?shù)夭粷M意。我同時(shí)也知道中國(guó)現(xiàn)行的制度離現(xiàn)代化還相當(dāng)遙遠(yuǎn)。但鑒于我們近年來從兩邊看到的如此普遍而深刻的現(xiàn)象，我如果對(duì)西方現(xiàn)行制度的有效性，甚至其合理性，提出一些比較嚴(yán)重的質(zhì)疑，諸君覺得是否可行？或者我不愿意把中國(guó)當(dāng)今的這個(gè)能攢下三萬億外匯的制度看做是一個(gè)基本的“惡”，認(rèn)為它還實(shí)在有相當(dāng)部分的可取之處，尤其是還大有改善的余地，諸君以為然否？破綻漏洞缺失哪里都會(huì)有，我們還是要比較其深刻的程度，尤其要比較其發(fā)展的可能方向。是年年見好，還是每況愈下？是一個(gè)在崛起之中的制度，還是一個(gè)在衰敗之中的制度？


     最后來講個(gè)寓言，作為結(jié)尾。那個(gè)山溝里有兩個(gè)村莊，一個(gè)先進(jìn)發(fā)達(dá)，尤其是據(jù)說制度優(yōu)越。但他卻負(fù)債累累。另一個(gè)村子據(jù)說制度實(shí)在差勁，尤其生活水平還在發(fā)展中。但是卻有大量的資金結(jié)余。那邊的人過來借錢，但是還要堅(jiān)持說，“你們得學(xué)我們的制度。因?yàn)槲覀兊闹贫认冗M(jìn)。”這個(gè)村的人說，“你的制度那么好，那你就借點(diǎn)錢給我花花吶。何必還來問我借錢呢？”那邊人說：“制度跟經(jīng)濟(jì)是兩碼事。制度好不等于就有錢。沒錢制度也可以好。”這邊人說，“我們可以先不談制度。但你欠的債務(wù)那么多，我真擔(dān)心你還不出來。”那邊的人說：“你已經(jīng)借了那么多。現(xiàn)在你借還是不借，恐怕不能都由你。如果不借，我們的先進(jìn)制度會(huì)決定現(xiàn)在就倒賬。如果接著借，我至少可以晚些倒賬。沒準(zhǔn)時(shí)來運(yùn)轉(zhuǎn)，還可以把以前欠的老賬還上呢？”他是不是還有潛臺(tái)詞：“我的槍可是比你多。你不借，我可就來搶啰！”

2011/8/8 12:22:36

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政府債務(wù)的本質(zhì)

     政府債務(wù)的本質(zhì)

     注：本文是為非金融專業(yè)的人寫的，省略了很多細(xì)節(jié)，請(qǐng)專業(yè)讀者別計(jì)較。


     現(xiàn)在各國(guó)政府都有大量債務(wù)，所謂“寅吃卯糧”。細(xì)想想“寅吃卯糧”是不可能的，明年的糧食要到明年秋天才能收獲，誰能在今年用明年的糧食煮飯？除非像玄幻小說一樣穿越時(shí)空到明年拿糧食回來。


     這里舉個(gè)簡(jiǎn)化的例子來說明這到底是怎麼回事。假設(shè)每年掙的錢下一年花，一個(gè)國(guó)家某年的總消費(fèi)是1萬億元，國(guó)家和民眾的總收入也是1萬億元。3000億是富人裝進(jìn)口袋的利潤(rùn)，政府和國(guó)民可以將剩下的7000億用于下一年的消費(fèi)。國(guó)民總收入就將從1萬億元下降到7000億元，造成經(jīng)濟(jì)萎縮。


     解決的方法是政府和窮人向富人借錢。政府發(fā)行1000億國(guó)債賣給富人，窮人刷1000億的信用卡，再借1000億的房屋貸款。這樣政府和國(guó)民的總消費(fèi)又可以是1萬億了。


     如果不出任何意外，這個(gè)模型是一種均貧富的再分配，富人掙錢窮人花。盡管富人每年積累3000億的利潤(rùn)，財(cái)富越來越多，他能怎麼花？買兩架飛機(jī)，坐一架摔一架？買一百套住宅，住一套閑置99套？不會(huì)的，他還是要投資，把錢借給窮人。


     當(dāng)一個(gè)債務(wù)人死亡時(shí)，有關(guān)個(gè)人債務(wù)的法律是：信用卡債務(wù)變成0，信用卡公司承擔(dān)損失，除非是與人合開的帳戶。房屋貸款和汽車貸款由房屋和汽車的繼承人負(fù)責(zé)償還。政府的債務(wù)簡(jiǎn)單，只要政府不垮臺(tái)，債務(wù)總是有效的。


     有人說政府債務(wù)是我們現(xiàn)在花子孫的錢。別擔(dān)心，我們的子孫會(huì)花他們子孫的錢，我們子孫的子孫會(huì)花他們子孫的錢，千年之后說不定現(xiàn)在富人的后代變成了窮人，窮人的后代變成了富人呢，何必為子孫擔(dān)憂。另外如果大家把錢都還了，銀行的錢就會(huì)貸不出去，存款不但拿不到利息，還要付保管費(fèi)，富人要想不付保管費(fèi)就只能把現(xiàn)金藏在床墊子下面，提心吊膽，很可憐的。所以說我們現(xiàn)在花富人投資的錢是同情富人，把富人當(dāng)成子孫。


     按照這個(gè)模型，政府不需要平衡預(yù)算，只要債務(wù)增長(zhǎng)和富人投資相匹配就好。換句話說，只要政府債券有人買，就盡管放心的賣。


     按照這個(gè)模型，貧富差別會(huì)越來越大。但對(duì)窮人來說，只要自己有房住，有飯吃，有衣穿，管他富人掙一億，十億還是百億。基尼指數(shù)無關(guān)緊要，反正富人的錢還是要借給窮人花的。


     從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)來說，當(dāng)窮人借錢太少時(shí)，銀行的錢貸不出去，利率就會(huì)下降，借錢的人就會(huì)增加，直到達(dá)到臨界利率。而現(xiàn)實(shí)中當(dāng)窮人借錢太少時(shí)，社會(huì)消費(fèi)就會(huì)下降，窮人擔(dān)心失業(yè)，借錢更少，形成惡性循環(huán)。這時(shí)就需要政府增加借債，增加消費(fèi)。


     從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)來說，當(dāng)窮人借錢太多時(shí)，銀行的資金不充足，利率就會(huì)上升，借錢的人就會(huì)減少，直到達(dá)到臨界利率。而現(xiàn)實(shí)中當(dāng)窮人借錢太多時(shí)，社會(huì)消費(fèi)就會(huì)上升，窮人對(duì)前景樂觀，借錢更多，形成惡性循環(huán)。這時(shí)就需要政府減少借債，減少消費(fèi)。


     最糟糕的情況是政府借了錢到國(guó)外去打仗，使富人賺的利潤(rùn)不能循環(huán)回到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中，結(jié)果必然是出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)或金融危機(jī)。美國(guó)打越南戰(zhàn)爭(zhēng)把自己的金本位打下了臺(tái)。美國(guó)打伊拉克，阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)打出個(gè)金融危機(jī)來。雖然2008年金融危機(jī)的直接原因是房地產(chǎn)過熱，但如果美國(guó)沒有打伊阿戰(zhàn)爭(zhēng)，政府就能拿出大筆的錢來力挽狂瀾，或者收購(gòu)住房為國(guó)有，或者打斷金融衍生產(chǎn)品違約的多米諾骨牌，避免金融危機(jī)。


     政府債券是有期限的，政府總是發(fā)行新債券以支付現(xiàn)有債券的利息和到期債券的本金。如果政府開支太大，借債過多，超過了富人的投資，新債券沒有人買怎麼辦？自然是印鈔票，印鈔票比違約強(qiáng)。印鈔票會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲，而物價(jià)上漲的實(shí)際效果是劫富濟(jì)貧。假設(shè)物價(jià)上漲50%，企業(yè)產(chǎn)品的銷售價(jià)也上漲50%，企業(yè)需要雇員生活穩(wěn)定，安心工作，就會(huì)給雇員漲50%工資。政府為了社會(huì)穩(wěn)定，窮人不造反，也會(huì)把最低工資限額提高50%，窮人的生活很快恢復(fù)原狀。而富人買的債券則購(gòu)買力縮水1/3且沒有補(bǔ)償，因此富人最反對(duì)印鈔票。美國(guó)兩黨都為富人說話，所以都反對(duì)赤字太大，不肯輕易提高債務(wù)上限。


     現(xiàn)在再加進(jìn)外國(guó)的因素。考慮上面的例子：富人投資3000億，政府發(fā)行1000億國(guó)債賣給富人，窮人刷1000億的信用卡，再借1000億的房屋貸款。


     如果資金凈流入，外國(guó)也來買1000億債券，政府可以在下面二者之間選擇債券發(fā)行量：


     1）仍舊發(fā)行1000億元的債券。國(guó)內(nèi)的投資過剩，使利率下降。這將導(dǎo)致窮人借債增加，下一年的總消費(fèi)將會(huì)超過1萬億。


     2）發(fā)行2000億元的債券。1000億賣給國(guó)內(nèi)資金，1000億賣給外國(guó)資金，下一年能有1.1萬億的總消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)10%。


     在這種情況下，國(guó)內(nèi)外的投資者都很滿意。


     如果資金凈流出，富人把1000億拿到海外去投資，在國(guó)內(nèi)只投資2000億，窮人刷1000億的信用卡，再借1000億的房屋貸款，，而政府發(fā)行的債券沒有人買。


     政府可以有兩種選擇：


     1）提高利率，吸引國(guó)內(nèi)資金回流或外國(guó)資金進(jìn)入。而高利率會(huì)使窮人少刷信用卡，少借房屋貸款。下一年的總消費(fèi)很可能少于1萬億元，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮。


     2）印鈔票以保證消費(fèi)額達(dá)到1萬億。


     兩種方法都會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，貨幣貶值，外國(guó)投資者會(huì)受損，國(guó)內(nèi)投資者也會(huì)受損。

2011/8/8 12:23:34

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滬指今日放量暴跌盤中創(chuàng)一年來新低

     中新網(wǎng)8月8日電 A股早盤狂瀉百余點(diǎn)，盤中更是跌破2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，跌停個(gè)股數(shù)量一度達(dá)百余只。股指跌至去年7月20日以來的低點(diǎn)。

     截止午間收盤，上證綜指報(bào)收2529.88點(diǎn)，跌96.54點(diǎn)，跌幅3.68%；深成指報(bào)收11354.42點(diǎn)，跌347.34點(diǎn)，跌幅2.97%。

     滬深股市 8月8日大幅低開，低開后小幅上行，隨后加速下探，盤中最低點(diǎn)為2497.92點(diǎn)，創(chuàng)出本輪調(diào)整新低，截至午盤，滬指報(bào)2529.88，跌3.68%，深成指報(bào)11345.42，跌2.97%。

     分析人士指出，今日A股大跌主要還是受到外圍市場(chǎng)的拖累。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司5日晚宣布，將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從最高的AAA級(jí)下調(diào)至AA＋級(jí)。這是美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)歷史上首次遭遇降級(jí)。

     雖然今日開盤前七國(guó)集團(tuán)(G7)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)發(fā)表的聯(lián)合聲明稱將穩(wěn)定金融市場(chǎng) ，但市場(chǎng)的恐慌并沒有因聯(lián)合聲明而出現(xiàn)明顯改善。

     板塊方面，儀器儀表板塊的林洋電子今日上市。受此影響，儀器儀表板塊走勢(shì)抗跌，少數(shù)個(gè)股逆勢(shì)飄紅，龍?jiān)醇夹g(shù)漲4.61%。截至8月8日，15家上市券商全部公告了7月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.20億元，環(huán)比下滑20.49%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.36億元，環(huán)比下滑24.44%。金融股跌幅較弱，板塊跌幅2.55%。此外，商業(yè)百貨、服裝鞋帽、釀酒行業(yè)等抗通脹板塊；船舶制造、化工行業(yè)和紡織行業(yè)等板塊弱于大盤。

     銀河證券認(rèn)為，外圍市場(chǎng)的持續(xù)走軟是導(dǎo)致近期A股疲弱的一個(gè)重要因素。對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)而言，管理層目前關(guān)注的重點(diǎn)還是通貨膨脹問題。宏觀經(jīng)濟(jì) 不確定性仍然存在，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速與總需求回落風(fēng)險(xiǎn)需要密切防范。目前還需謹(jǐn)慎對(duì)待，多看少動(dòng)，耐心等待低點(diǎn)的到來。

     西部證券認(rèn)為，上周破位下探帶給滬指技術(shù)形態(tài)的再度惡化，三連陰的周K線下探已成年內(nèi)調(diào)整新低，中短期均線的持續(xù)走平會(huì)在較大程度的抑制A股表現(xiàn)，期待真正意義上超跌反彈的市場(chǎng)機(jī)會(huì)還需要等待宏觀數(shù)據(jù)的明朗化。操作上輕倉觀望無疑成為弱勢(shì)格局中的防御手法。

2011/8/8 12:25:30

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第 6 樓

美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)遭下調(diào)始自一個(gè)電話《華爾街日?qǐng)?bào)》

     上周一，美國(guó)國(guó)會(huì)的無黨派統(tǒng)計(jì)人員發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá)11頁的報(bào)告，報(bào)告描述了剛剛達(dá)成的提高美國(guó)債務(wù)上限的協(xié)議將如何削減至少2.1萬億美元的赤字。就在國(guó)會(huì)各辦公室忙著研究這份報(bào)告的時(shí)候，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standard & Poor's）的一位負(fù)責(zé)人悄悄打來電話，詢問報(bào)告的細(xì)節(jié)。

     四天后，部分基于那次討論所獲得的信息，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布了下調(diào)美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)的決定。這是美國(guó)歷史上前所未有的事情。此舉的爭(zhēng)議性及其對(duì)金融市場(chǎng)的潛在破壞一樣大。

     標(biāo)準(zhǔn)普爾公司在那天搜集的信息導(dǎo)致其將美國(guó)未來的赤字高估了2萬億美元。奧巴馬政府將此稱為一個(gè)全然不顧后果的錯(cuò)誤。這通電話并非標(biāo)準(zhǔn)普爾公司下調(diào)美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)的原因，但卻是一系列事件的組成部分，其中包括美國(guó)股市暴跌，以及美國(guó)總統(tǒng)辦公室召開的一次緊急會(huì)議。這些事件可能會(huì)對(duì)美國(guó)在全球的地位、奧巴馬的總統(tǒng)任期以及標(biāo)準(zhǔn)普爾的聲譽(yù)造成嚴(yán)重且持久的影響。

     現(xiàn)在，白宮發(fā)現(xiàn)其處境和歐洲那些負(fù)債累累的國(guó)家一樣：白宮正和一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公然爭(zhēng)吵（白宮并不喜歡這家機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)決定）。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司沒有采納美國(guó)財(cái)政部的建議，即多花些時(shí)間重新考慮這一決定。相反，標(biāo)準(zhǔn)普爾為自己采取這一舉動(dòng)的理由重寫了書面解釋。

     白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任斯珀林（Gene Sperling）說，他們（標(biāo)準(zhǔn)普爾）所犯錯(cuò)誤的嚴(yán)重性，以及當(dāng)這個(gè)錯(cuò)誤被指出，他們只愿意當(dāng)時(shí)修改其新聞稿中陳述的首要理由的這一作為令人嘆為觀止。這種做法就像一個(gè)機(jī)構(gòu)先得出結(jié)論，然后才去尋找任何可能支撐結(jié)論的論據(jù)。

     標(biāo)準(zhǔn)普爾公司總裁夏爾馬（Deven Sharma）上周六在一次采訪中替公司的立場(chǎng)辯護(hù)，辯護(hù)內(nèi)容包括該公司公布聲明的具體時(shí)間。夏爾馬說，我們認(rèn)為一旦做出評(píng)級(jí)決定，我們必須向前邁進(jìn)，迅速讓市場(chǎng)得知這一決定。對(duì)于市場(chǎng)來說，讓它們知道我們的觀點(diǎn)非常重要。

     就在標(biāo)準(zhǔn)普爾做出決定前幾天，美國(guó)才剛剛經(jīng)歷一次失控的、幾乎就要違約的體驗(yàn)。

     7月31日，白宮及國(guó)會(huì)中的共和黨人達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，提高現(xiàn)有的14.29萬億美元的債務(wù)上限，并在10年時(shí)間內(nèi)削減2.1萬億美元至2.4萬億美元的赤字。這份協(xié)議沒有實(shí)現(xiàn)一些白宮官員和國(guó)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人此前努力爭(zhēng)取的4萬億美元的一攬子計(jì)劃。共和黨人拒絕增稅，民主黨人反對(duì)大幅削減醫(yī)保預(yù)算，這兩個(gè)因素最終令達(dá)成一個(gè)規(guī)模更大的協(xié)議的希望破滅。

     這份規(guī)模被縮減的妥協(xié)方案反映了有關(guān)各方在8月2日之前達(dá)成政治共識(shí)的最后一搏。如果到了8月2日還未達(dá)成協(xié)議，那么無論是償還債務(wù)還是支付社會(huì)保障金，美國(guó)政府都可能囊中羞澀。一個(gè)不幸的征兆的是，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司此前曾警告說，美國(guó)想要保住AAA信用評(píng)級(jí)，必須達(dá)成一個(gè)4萬億美元的一攬子計(jì)劃。美國(guó)的AAA信用評(píng)級(jí)已經(jīng)保持了70年。

     標(biāo)普打電話給美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(Congressional Budget Office)，向其詢問各種不同的債務(wù)“基準(zhǔn)線”。標(biāo)普用基準(zhǔn)線來評(píng)估政策決定對(duì)未來赤字的影響。例如，如果評(píng)估認(rèn)為政府開支增速將超過通脹率，那么赤字問題就會(huì)愈加嚴(yán)重。這個(gè)看似簡(jiǎn)單的交流為幾天后一系列引人矚目的電話做了鋪墊。

     周二，奧巴馬簽署了聯(lián)邦債務(wù)上限協(xié)議使之成為法律。第二天，美國(guó)財(cái)政部負(fù)責(zé)金融市場(chǎng)的助理部長(zhǎng)米勒(Mary Miller)和其他官員與標(biāo)普的一個(gè)分析師團(tuán)隊(duì)見面，討論了該協(xié)議。

     美國(guó)財(cái)政部官員向標(biāo)普的“信用團(tuán)隊(duì)”成員解釋了他們將如何削減政府赤字及未來的開支。

     米勒是一位債市專家和金融分析師，曾為普信集團(tuán)(T. Rowe Price Group Inc.)效力26年，她是白宮經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)的關(guān)鍵人物，不過其知名度在奧巴馬政府之外并不太高。在美國(guó)債務(wù)談判拖拖拉拉沒有結(jié)果時(shí)，米勒曾盡可能長(zhǎng)地幫助推遲了美國(guó)債務(wù)違約的日期。前不久，米勒又被美國(guó)財(cái)政部委以重任，以反映她不斷上升的成就。

     米勒的辦公室位于二層，樓上便是美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納(Timothy Geithner)的辦公室。從她辦公室可俯瞰白宮的全貌。

     標(biāo)普的這支團(tuán)隊(duì)成員包括主權(quán)債務(wù)負(fù)責(zé)人比爾斯(David T. Beers)，他以濃密的胡子而意志堅(jiān)強(qiáng)等而（在美國(guó)政府內(nèi)）為人所知。90分鐘的會(huì)議結(jié)束后，標(biāo)普對(duì)美國(guó)財(cái)政部說，他們將在這一周晚些時(shí)候商討下一步?jīng)Q定。隨后，標(biāo)普這支團(tuán)隊(duì)飛回了紐約。

     美國(guó)信用降級(jí)的時(shí)鐘開始發(fā)出滴答聲。

     標(biāo)普手癢難耐，隨時(shí)準(zhǔn)備扣下扳機(jī)，下調(diào)美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)，為此美國(guó)政府官員已經(jīng)著急上火了數(shù)月之久。今年4月，比爾斯和其他標(biāo)普高管與蓋特納等人會(huì)面，催促美國(guó)拿出減赤計(jì)劃細(xì)節(jié)。標(biāo)普高管認(rèn)為，他們對(duì)美國(guó)財(cái)政問題的看法非常透明。英國(guó)等其它有著AAA評(píng)級(jí)的國(guó)家早已采取了大膽的減赤措施，而美國(guó)沒有這么做。

     上周四，有關(guān)全球債務(wù)問題的憂慮席卷了金融市場(chǎng)，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)(Dow Jones Industrial Average)大跌超過500點(diǎn)。比爾斯通知美國(guó)財(cái)政部說，“信用”委員會(huì)將在第二天召開會(huì)議。

     周五，由于美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)出人意料地強(qiáng)勁，美國(guó)股市開盤后大幅走高，然而當(dāng)標(biāo)普下調(diào)美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)的傳言在交易所和媒體中不脛而走時(shí)，美股便開始暴跌。美國(guó)東部時(shí)間上午9點(diǎn)48分，道指開始急劇急轉(zhuǎn)直下，八分鐘里大跌了150點(diǎn)。市場(chǎng)全天反復(fù)漲跌，標(biāo)普高管拒絕就其計(jì)劃置評(píng)。

     那時(shí)外界幾乎不知道的是，標(biāo)普高管已在周五上午召開了電話會(huì)議，詳細(xì)討論了他們對(duì)美國(guó)信用評(píng)級(jí)的看法，這是他們對(duì)自己評(píng)估的所有126個(gè)國(guó)家都要重復(fù)進(jìn)行的過程。最終，他們決定將美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)從AAA降至AA+。

     美國(guó)東部時(shí)間下午1點(diǎn)15分，標(biāo)普致電美國(guó)財(cái)政部，向其轉(zhuǎn)達(dá)了評(píng)級(jí)下調(diào)的消息，半小時(shí)后他們通過電子郵件向美國(guó)財(cái)政部發(fā)了一份草擬新聞稿的副本。這一公告將很快公之于眾。

     這封電子郵件驚擾了奧巴馬政府。蓋特納給白宮幕僚長(zhǎng)戴利（Bill Daley）以及斯普林打電話，告知了他們?cè)u(píng)級(jí)下調(diào)一事。蓋特納和斯普林隨后前往橢圓形辦公室，將這個(gè)消息告訴了奧巴馬。奧巴馬對(duì)此的反應(yīng)無從知曉，不過在他得知這一消息之際，奧巴馬正在就歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)問題與歐洲各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人舉行一系列密集的電話交談。

     在美國(guó)財(cái)政部的辦公樓里，一群官員正聚集在米勒的辦公室逐字逐句地分析標(biāo)準(zhǔn)普爾的新聞稿。這其中包括財(cái)政部的高級(jí)智囊之一盧瑟福（Matthew Rutherford），他是從紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行調(diào)任華盛頓的，還包括財(cái)政部的高級(jí)律師米德（Chris Meade），以及財(cái)政部負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)政策的代理助理部長(zhǎng)畢洛斯（John Bellows），別看此人的頭銜有點(diǎn)模糊，但身為預(yù)算專家的他是蓋特納的重要顧問，在財(cái)政部?jī)?nèi)扮演著重要角色。

     只用了幾分鐘時(shí)間，畢洛斯就從標(biāo)準(zhǔn)普爾的新聞稿中看出了財(cái)政部視為的明顯錯(cuò)誤：標(biāo)準(zhǔn)普爾用于支持其下調(diào)評(píng)級(jí)決定的一個(gè)基本判斷是，美國(guó)財(cái)政赤字的增長(zhǎng)速度要比許多分析人士所預(yù)測(cè)的快得多。事實(shí)上，這一判斷只是國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室對(duì)美國(guó)財(cái)政赤字前景的一種“選擇性”設(shè)想，而不是一種更加標(biāo)準(zhǔn)的前景預(yù)判。

     而根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的前景預(yù)判，美國(guó)未來五年的財(cái)政赤字將比標(biāo)準(zhǔn)普爾公司在新聞稿中所預(yù)測(cè)的少大約3,000億美元，而未來10年中將少近兩萬億美元。

     由于財(cái)政部官員們認(rèn)為標(biāo)普下調(diào)美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)是因?yàn)槊绹?guó)國(guó)會(huì)達(dá)成的預(yù)算削減協(xié)議所承諾的預(yù)算削減額比標(biāo)普認(rèn)為適當(dāng)?shù)臄?shù)額少兩萬億美元，因此他們認(rèn)為自己新發(fā)現(xiàn)的這一破綻可以推翻標(biāo)普的結(jié)論。

     這些財(cái)政部官員將自己的發(fā)現(xiàn)告知了標(biāo)普、蓋特納和白宮。標(biāo)普這一具有歷史意義的決定現(xiàn)在面臨著考驗(yàn)。

     標(biāo)普的管理人士感到震驚，他們打電話給國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的一位分析師以征求他的看法。標(biāo)普迅即轉(zhuǎn)而采用了對(duì)美國(guó)財(cái)政赤字更為保守的預(yù)測(cè)。財(cái)政部官員們敦促標(biāo)普推遲幾天做出下調(diào)美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)的決定，再多花些時(shí)間仔細(xì)考慮一下。

     美國(guó)政府一位官員說，鑒于標(biāo)普對(duì)美國(guó)財(cái)政赤字前景的預(yù)測(cè)發(fā)生了顯著變化，財(cái)政部敦促該公司重新召集其“信用”委員會(huì)成員討論下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)一事。標(biāo)普對(duì)此表示同意，該公司在北美和歐洲的管理人士又召開了一次電話會(huì)議，以討論是否推翻此前的決定。

     財(cái)政部和白宮官員們緊張不安地等待著會(huì)議結(jié)果。在幾個(gè)小時(shí)的時(shí)間內(nèi)，他們的心情將經(jīng)歷從失望到厭惡，最終到不可置信的轉(zhuǎn)變。

     標(biāo)普的管理人士們認(rèn)定，盡管調(diào)整了對(duì)美國(guó)財(cái)政赤字前景的預(yù)測(cè)，但依然應(yīng)當(dāng)下調(diào)美國(guó)的債務(wù)評(píng)級(jí)。但他們改變了認(rèn)為應(yīng)當(dāng)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)的重點(diǎn)理由。標(biāo)普不再說下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)主要是因?yàn)槊绹?guó)承諾的赤字削減規(guī)模不夠大，它轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)華盛頓存在功能紊亂的政治文化是導(dǎo)致評(píng)級(jí)下調(diào)的主要原因。

     標(biāo)普重新撰寫了其新聞稿以反映這一變化。

     標(biāo)普雖然沒有將當(dāng)前這種政治局面歸咎于白宮和國(guó)會(huì)共和黨人這二者中的任何一方，但標(biāo)普的管理人士覺得，這種政治亂局會(huì)令人對(duì)美國(guó)未來能否達(dá)成大幅削減財(cái)政赤字的協(xié)議產(chǎn)生懷疑。在他們看來，美國(guó)要想成功應(yīng)對(duì)人口老齡化和醫(yī)療保健成本問題，達(dá)成這種協(xié)議是至關(guān)重要的。美國(guó)人口老齡化的速度和醫(yī)療保健成本的增長(zhǎng)速度未來10年會(huì)超過通貨膨脹率。

     比爾斯在美東時(shí)間晚上8點(diǎn)打電話給美國(guó)財(cái)政部說，標(biāo)普即將宣布下調(diào)美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)的決定。財(cái)政部官員們對(duì)此表示抗議。

     30分鐘后，標(biāo)普這份具有歷史意義的新聞稿傳遍了全世界。

2011/8/8 13:00:04

zgzx1

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第 7 樓

美國(guó)主權(quán)信用降級(jí) 中國(guó)強(qiáng)硬斥美舉債成癮

     1917年，美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)首度獲得穆迪給予最高等級(jí)，此后近百年時(shí)間內(nèi)從未遭降級(jí)。

     當(dāng)?shù)貢r(shí)間5日晚，標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布，將美國(guó)AAA級(jí)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)至AA＋，評(píng)級(jí)前景展望為“負(fù)面”。美國(guó)史上第一次喪失3A主權(quán)信用評(píng)級(jí)，一時(shí)間全球媒體唏噓不已。

     本月2日剛走出債務(wù)違約的漩渦，4日美股狂瀉，5日主權(quán)信用遭降級(jí)，幾天時(shí)間里本就不景氣的美國(guó)經(jīng)濟(jì)再度跌入深谷。

     作為美國(guó)最大海外債主的中國(guó)，這一次也發(fā)出了強(qiáng)硬的警告：“中國(guó)有權(quán)促美處理好債務(wù)問題”，“美國(guó)輕松借錢的好日子結(jié)束了”……

     “中國(guó)批評(píng)”、“中國(guó)炮轟”等詞成為全球媒體關(guān)注中國(guó)回應(yīng)美國(guó)遭降級(jí)的關(guān)鍵詞。美國(guó)《華盛頓郵報(bào)》今晨的報(bào)道稱，中國(guó)直率地告訴美國(guó)，該結(jié)束其對(duì)舉債的癡迷了。

     聲音：

     新華社：美國(guó)要戒掉“舉債癮”

     美國(guó)信用評(píng)級(jí)被標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)后，新華社用英文發(fā)表評(píng)論文章稱，作為最大債權(quán)國(guó)，中國(guó)完全有權(quán)利要求美國(guó)正視債務(wù)問題并保障中國(guó)的美元資產(chǎn)安全。

     文章譴責(zé)美國(guó)在債務(wù)上限問題上目光短淺的政治角力，呼吁國(guó)際社會(huì)應(yīng)考慮采納新的、穩(wěn)定的全球儲(chǔ)備貨幣。

     此外，文章告誡美國(guó)結(jié)束舉債成癮，同時(shí)，美國(guó)發(fā)行貨幣應(yīng)受到國(guó)際監(jiān)督，國(guó)際社會(huì)可考慮采納新的全球儲(chǔ)備貨幣。“全球經(jīng)濟(jì)不可被美國(guó)政治綁架。”文章寫道。


     中國(guó)發(fā)警告全球媒體“傳聲”

     中國(guó)官方媒體擺出這樣強(qiáng)硬的姿態(tài)，全球媒體紛紛跟著“傳聲”。外媒提到最多的就是，中國(guó)督促美國(guó)戒掉借錢解決問題的癮。

     英國(guó)《每日電訊報(bào)》以“中國(guó)炮轟美舉債成癮”為題報(bào)道說，美國(guó)政府得直面這樣一個(gè)痛苦的現(xiàn)實(shí)了，那就是過去通過借錢來走出自己困境的日子最終要結(jié)束了。

     《華盛頓郵報(bào)》稱，中國(guó)直率地告訴美國(guó)，得治治舉債成癮的毛病了，重新建立一個(gè)人人都知道的原則，那就是“人應(yīng)該在力所能及的程度上生存”。

     報(bào)道稱，在美國(guó)爭(zhēng)論不休的債務(wù)問題上，中國(guó)大都保持沉默，但是標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)美國(guó)進(jìn)行降級(jí)，很有可能影響了中國(guó)持有美債的價(jià)值，從而促使中國(guó)發(fā)出強(qiáng)硬的聲音。

     《新西蘭先驅(qū)報(bào)》寫道，中國(guó)警告美國(guó)，如果不“痛改前非”的話，將面臨更大的降級(jí)，并且會(huì)給全球市場(chǎng)帶來騷動(dòng)。


     長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)對(duì)比

     美國(guó) 惠譽(yù)AAA 穆迪Aaa 標(biāo)準(zhǔn)普爾AA+

     英國(guó) 惠譽(yù)AAA 穆迪Aaa 標(biāo)準(zhǔn)普爾AAA

     葡萄牙惠譽(yù)BBB- 穆迪Ba2 標(biāo)準(zhǔn)普爾BBB-

     希臘惠譽(yù)CCC 穆迪Ca 標(biāo)準(zhǔn)普爾CC

     三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等級(jí)

     惠譽(yù)（Fitch）穆迪（Moody's）標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）含義

     AAA Aaa AAA 頂級(jí)

     AA+至BBB- Aa1至Baa3 AA+至BBB- 觀察中

     BB+至CCC Ba1至Ca BB+至CC 垃圾

     反應(yīng)：

     外媒直呼中國(guó)態(tài)度“最強(qiáng)硬”

     早在7月底，美國(guó)債務(wù)上限陷入僵局時(shí)，新華社就曾用英文發(fā)表評(píng)論文章指出，這場(chǎng)“驢象”惡斗最丑陋的部分是，其他許多國(guó)家的利益都在受影響的范圍內(nèi)。

     新華社還批評(píng)美國(guó)在如何提高債務(wù)上限問題上玩邊緣政策是“危險(xiǎn)而不負(fù)責(zé)任的”。

     面對(duì)這一次新華社的再度批評(píng)，《紐約時(shí)報(bào)》說，這篇措辭犀利的評(píng)論，正是中國(guó)對(duì)美國(guó)政府的不滿情緒的最新表達(dá)。中國(guó)對(duì)此事的反應(yīng)是所有國(guó)家中最強(qiáng)硬的。

     報(bào)道稱，日本和法國(guó)均表示他們對(duì)美國(guó)政府依然抱有信心；澳大利亞則認(rèn)為不應(yīng)反應(yīng)過度；印度說需要時(shí)間對(duì)此作出分析評(píng)估。

     中國(guó)之所以如此強(qiáng)硬，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為，在中國(guó)方面看來，美元雖因債務(wù)上限問題的解決而獲得了一時(shí)的喘息，但其未來仍岌岌可危。

     《金融時(shí)報(bào)》指出，按理說，美國(guó)的最大海外債權(quán)人應(yīng)該松口氣了，但是現(xiàn)在中國(guó)看不到有任何慶祝的理由。

     日前，我國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公國(guó)際也將美國(guó)的信用評(píng)級(jí)從A+下調(diào)至了A，展望為負(fù)面。


     各國(guó)關(guān)注

     印度：總理經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席蘭加拉詹指出，美國(guó)應(yīng)該表明其有可信的財(cái)政計(jì)劃。

     英國(guó)：商務(wù)大臣文森特·凱布爾說，美國(guó)遭降級(jí)“完全在預(yù)料之中”。

     法國(guó)：經(jīng)濟(jì)、財(cái)政與工業(yè)部長(zhǎng)弗朗索瓦·巴魯安表示，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固程度和基本面抱有充足信心。

     韓國(guó)：企劃財(cái)政部指出，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能在短期內(nèi)受到影響。

     菲律賓：財(cái)長(zhǎng)塞薩爾·普里西馬呼吁對(duì)國(guó)際貨幣體系進(jìn)行改革。

     應(yīng)對(duì)

     G7擬協(xié)調(diào)行動(dòng)

     嚴(yán)防“黑色星期一”

     標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)時(shí)，美股已收盤。從短期來看，美國(guó)評(píng)級(jí)遭下調(diào)將使融資成本提高，導(dǎo)致整個(gè)金融機(jī)構(gòu)、上市公司成本和預(yù)算上漲，并直接影響金融產(chǎn)品價(jià)格。

     當(dāng)下周一開市時(shí)，市場(chǎng)將產(chǎn)生多大的恐慌情緒尚未可知。

     為防出現(xiàn)“黑色星期一”，七國(guó)集團(tuán)（G7）有意就各成員央行間如何協(xié)調(diào)行動(dòng)展開討論，阻止危機(jī)蔓延，觸發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退。有報(bào)道稱，歐洲央行已同意明天開始購(gòu)入意大利國(guó)債。

     G7輪值主席國(guó)法國(guó)經(jīng)濟(jì)、財(cái)政和工業(yè)部長(zhǎng)弗朗索瓦·巴魯安說，“我們將仔細(xì)關(guān)注事態(tài)發(fā)展，看看周一（8日市場(chǎng)）會(huì)發(fā)生什么。”

     G7由美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、意大利、加拿大和日本七個(gè)工業(yè)國(guó)家組成。


     ●背景鏈接

     1917年，美國(guó)首度獲穆迪給予Aaa級(jí)的信用評(píng)級(jí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾則在1941年給予了其AAA的評(píng)級(jí)。近百年來，美國(guó)經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)大蕭條在內(nèi)的數(shù)次“驚濤駭浪”而從未被降級(jí)。

     主權(quán)信用評(píng)級(jí)是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行的對(duì)一國(guó)政府作為債務(wù)人履行償債責(zé)任的信用意愿與信用能力的評(píng)判。

     目前國(guó)際最著名的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)分別是惠譽(yù)、穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾。

     本版文/記者王進(jìn)雨

2011/8/8 13:07:12