| 行知青年 |
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| 前程無憂結(jié)束110天神話 三日蒸發(fā)近半市值 |
從1998年成立到2004年9月上市，做咨詢出身的甄榮輝打造51job.com耗時(shí)6年；而從超過12億美元市值下跌至6.44億美元，納斯達(dá)克卻只花了三天。
美國東部時(shí)間1月18日，中國在線招聘服務(wù)商51job.com(前程無憂，NASIDAQ?JOBS)股票在納市狂跌35%，以28.32美元收盤。19日，該公司股票再次下跌8.8%，股價(jià)跌到25.82美元；20日，該股繼續(xù)下挫6.86%，收盤價(jià)格24.05美元，不到最高峰時(shí)期股價(jià)55.55美元的一半。
綜合三日的表現(xiàn)，51 job市值從超過12億美元下跌至6.44億美元。而事件的起因則是18日無憂公司的一則公告，公告稱，由于公司預(yù)先未估計(jì)到2004年12月后兩周廣告收入大幅銳減，公司將對(duì)該年度第四季財(cái)報(bào)做出預(yù)期調(diào)整，預(yù)計(jì)第四季度每股收益在人民幣24元?約合2.9美元?-27元?約合3.3美元?之間，而此前的預(yù)計(jì)在42元-44元之間，第四季度總營收在人民幣1.17億元-1.21億元之間。
正是這一調(diào)整，投資者脆弱的心理防線在瞬間就幾乎崩潰。
受其拖累，納斯達(dá)克其他中國概念股也未能幸免，在18日的交易中集體"狂瀉"。其中，盛大尾市報(bào)收于30.95美元，下跌11.09%；網(wǎng)易報(bào)收于50.48美元，下跌1.08%；搜狐收于15.43美元，下跌3.32%；新浪收于28.39美元，下跌4.51%。剛剛登陸納市的九城則下跌4.2%，收于19.40美元。而其后并未有停止之跡象，至今仍有下滑之勢(shì)。
金融界證券業(yè)務(wù)總監(jiān)張欣分析："51job股價(jià)大幅下挫，重要的因素是投資者對(duì)其成長性懷疑，投資者反應(yīng)可能有些過度，但卻是市場(chǎng)對(duì)其的認(rèn)知。"
110天神話
2004年9月29日，51job在美國納斯達(dá)克掛牌，開盤價(jià)18.98美元，比14美元的發(fā)行價(jià)高近5美元。當(dāng)日收盤于21.15美元，漲幅達(dá)51.07%，成交量為6，068，355股，成功募集資金7350萬美元。該股在首日交易中最高漲至22.9美元。
當(dāng)時(shí)有業(yè)內(nèi)人士驚訝萬分："一個(gè)招聘類網(wǎng)站竟會(huì)如此受到美國投資人的追捧。"
11月5日，51job發(fā)布上市后的第一次財(cái)報(bào)：截至9月30日其總營收為人民幣1.35億元?約合1630萬美元?，同比增長71.4%；毛利率為54.5%，高于上年同期的44.6%；凈利潤為人民幣2530萬元?約合310萬美元?，同比增長了117.8%。
受此利好刺激，51job股價(jià)在盤后交易中上漲2.33美元，收于33美元，漲幅達(dá)7.60%。其后，由于中國國內(nèi)招聘求職市場(chǎng)的年末供給繁榮，再度給51job的股價(jià)高漲注入了推進(jìn)劑。截至2004年12月13日，該股股價(jià)探至最高55.55美元，一度高過納斯達(dá)克中國概念龍頭股網(wǎng)易。
51job第三季度財(cái)報(bào)同樣顯示，其網(wǎng)上的營收僅為總營收的20%左右，其網(wǎng)下的17家紙質(zhì)媒體《前程周刊》廣告營收則達(dá)到了70%。
"可惜的是，這個(gè)神話只持續(xù)了3個(gè)月零20天，它從最高峰走到目前低谷只用了短短36天。"幻緞腥聳克怠?/p>
前程之憂
18日，51job首席執(zhí)行官甄榮輝召開投資者電話會(huì)議，說明下調(diào)營收預(yù)期的原因。
甄榮輝說，2004年12月份最后兩個(gè)星期求職廣告數(shù)量大幅度減少，而且人力資源經(jīng)理提前用完了算，這種狀況在過去6年里從來沒遇過。但他并沒有說明該公司沒有預(yù)見求職廣告大幅度減少的原因，而且不能肯定該情況是否持續(xù)。
"投資者從甄榮輝的解釋中沒有發(fā)現(xiàn)任何提高信心的消息。"上述投行人士稱。
記者試圖聯(lián)系51job相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)其做出更詳細(xì)的解釋，但未得到回應(yīng)。
在18日投資者電話會(huì)議中，51job還透露，去年三季度的網(wǎng)絡(luò)廣告營業(yè)額多算了200萬到300萬元，并表示這部分營業(yè)額將移到四季度。
一位業(yè)內(nèi)人士稱，51job此舉顯示出其自身的缺陷。事實(shí)上，從該公司高管成員經(jīng)歷來看，董事長Donald Lucas先生在硅谷有幾十年的風(fēng)險(xiǎn)投資和科技領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)；首席執(zhí)行官甄榮輝也有著十年貝恩咨詢公司的從業(yè)經(jīng)歷。"從這些高管人員經(jīng)歷看來，出現(xiàn)這樣的漏洞不可思議。"
張欣分析："美國投資人在買賣股票的時(shí)候，看重的是其成長性，譬如說UT斯達(dá)康第二季度財(cái)報(bào)‘一美分'厄運(yùn)。這其中就有一個(gè)非常明了的計(jì)算公式，51job調(diào)低其第四季度營收預(yù)計(jì)，在公式上的計(jì)算結(jié)果表明其方向偏離，買與賣自然就順理成章。"
"另一方面，國內(nèi)求職招聘網(wǎng)站的迅速發(fā)展，也對(duì)其造成了一定的壓力。比如說中華英才網(wǎng)，他們已經(jīng)在積極準(zhǔn)備上市；其他還有智聯(lián)招聘、中國招聘網(wǎng)等等。"
"如果情況繼續(xù)發(fā)展下去，而沒有相應(yīng)合理而充分的解釋，51job可能在美國面臨投資者的責(zé)難。"上述投行人士稱。
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