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主題：怎么看？馬云講銀行當(dāng)鋪思想害了很多企業(yè)家

2020/10/25 19:37:52

牛人

等級(jí)：論壇騎士(三級(jí))

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第 1 樓

怎么看？馬云講銀行當(dāng)鋪思想害了很多企業(yè)家

     馬云10月24日在第二屆外灘金融峰會(huì)上稱，中國(guó)的銀行當(dāng)鋪思想非常嚴(yán)重，害了很多企業(yè)家…又刷屏了。

     馬云們講這個(gè)話是可以理解的，而你就一打工的，跟著刷什么屏激動(dòng)個(gè)啥喲，銀行里的錢都是你們一點(diǎn)一點(diǎn)存進(jìn)去，轉(zhuǎn)一手又給了馬云們。馬云們做大了以后，還要自己做銀行，很多大企業(yè)都積極謀取銀行牌照，拿不到牌照的換個(gè)方式也要做銀行業(yè)務(wù)～各種互聯(lián)網(wǎng)金融層出不窮～所謂金融創(chuàng)新…

     花唄的年化利率遠(yuǎn)高于銀行，害了多少年輕人？

     馬云這話，潛臺(tái)詞是：信用貸款比抵押貸款先進(jìn)～阿里系是這方面的第一梯隊(duì)。當(dāng)年支付寶vie事件馬云就對(duì)金融制度發(fā)起過挑戰(zhàn)。

     信用貸款一定會(huì)越來越擴(kuò)大、銀行風(fēng)控也會(huì)隨著一步步改進(jìn)，但在當(dāng)前國(guó)情下，銀行貸款不要抵押，最高興的就是大負(fù)翁許家印們、是馬云的好友空手套白狼的股神趙薇們、是水變油的新能源大佬龐青年們、是千億弘芯半導(dǎo)體公司幕后玩家們…而銀行的爛賬壞賬會(huì)更多！

     中國(guó)人的心里，大部分都有一個(gè)相似的想法，就是把錢存進(jìn)銀行，就一定是安全的。我們時(shí)常聽到企業(yè)破產(chǎn)，卻鮮有聽說銀行破產(chǎn)，但實(shí)際是，我國(guó)破產(chǎn)的銀行已有4家。

     如果銀行真的破產(chǎn)倒閉了，存款50萬以下的全額賠付（最高限額50萬），50萬以上按比例賠付，取決于破產(chǎn)清算后的資產(chǎn)情況。對(duì)于儲(chǔ)戶來說，從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)角度看，還是選擇安全性較高的四大銀行存錢。如果儲(chǔ)蓄金額較大時(shí)，最好分散儲(chǔ)蓄。

2020/10/25 19:37:52

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大眾創(chuàng)業(yè)

等級(jí)：論壇騎士(三級(jí))

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第 2 樓

馬云們--商而優(yōu)則仕

     商而優(yōu)則仕。馬云的演講多次提到自己擔(dān)任“聯(lián)合國(guó)XXX聯(lián)合主席”、“聯(lián)合國(guó)XXX項(xiàng)目倡導(dǎo)者”、“中國(guó)XX商會(huì)主席”、“中國(guó)XX協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)”……

     商人地位如今達(dá)到空前高度，商業(yè)大佬們?cè)捳Z權(quán)和影響力巨大，這沒問題，當(dāng)然要為利益代言、諫言，但是，不能嘚瑟過頭。

     馬云抱怨監(jiān)管“這也不許、那也不許”……
     國(guó)家監(jiān)管如果沒有對(duì)淘寶大肆賣假貨睜一只眼閉一只眼~哪還有現(xiàn)在的淘寶？
     沒有對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融渾水摸魚的寬容~你的支付寶和借唄能發(fā)展起來？
     沒有對(duì)金融創(chuàng)新的極大包容和鼓勵(lì)~全球最大規(guī)模融資定價(jià)會(huì)萬億級(jí)的螞蟻集團(tuán)IPO會(huì)在中國(guó)股市發(fā)生？
     馬云同時(shí)說“我很自豪地跟大家宣布，昨天晚上就在上海，我們完成了螞蟻集團(tuán)上市的定價(jià)，這是人類最大規(guī)模的IPO，是有史以來第一次在紐約城以外定價(jià)，這在5年前甚至3年前我們想都不敢想，但是奇跡就這么發(fā)生了。”
     ……
     再看看股東名單里，全國(guó)社保基金、中國(guó)人壽、以及胡元滿（胡祖六）、盧志強(qiáng)、劉永好、史玉柱……馬云的底氣大得很。

     覺得業(yè)務(wù)創(chuàng)新就是了不起，監(jiān)管就是拖后腿，做為資本家這樣講我可以理解（跟商販都想去繁華街區(qū)擺攤，覺得城管是做業(yè)務(wù)的障礙，邏輯是一樣的）。但，金融創(chuàng)新是要付出代價(jià)的……風(fēng)險(xiǎn)來了給他背鍋的，還不是銀行么？

     靠信用體系去給個(gè)人和企業(yè)做業(yè)務(wù)，是一種路徑，但全面實(shí)行還有點(diǎn)過早，因?yàn)樾庞皿w系的建設(shè)怎么樣，都知道。改革有必要，但是只能循序漸進(jìn)，放衛(wèi)星和胡夸風(fēng)的危害還沒走遠(yuǎn)。各個(gè)地方給商人們、給金融創(chuàng)新、有一定的空間即好，不能一路由著資本家牽著走。

     佩服馬總的忽悠能力，說著說著就偷換概念了，高利貸改叫互聯(lián)網(wǎng)金融，假貨改叫網(wǎng)貨，996稱為福報(bào)，忽悠能力天下第一。

     銀行只是金融的一部分，銀行里很大一部分是老百姓的存款，銀行當(dāng)然不能冒風(fēng)險(xiǎn)，銀行穩(wěn)則社會(huì)穩(wěn)。你螞蟻就要上市了，股市圈錢，想怎么冒險(xiǎn)怎么融資，百姓不管。可別罵銀行，你的螞蟻是否拿著銀行的錢~放著比銀行高幾倍利息的貸款？

     金融是重要的領(lǐng)域，也是收割機(jī)，否則前幾年的p2p亂象就是例子；占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)就是例子……

     目前包括阿里、騰訊、百度、京東等，均擁有三方支付、網(wǎng)絡(luò)小貸等牌照，同時(shí)，也有消費(fèi)金融公司，并持有銀行股份甚至是大股東。民營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)銀行和網(wǎng)絡(luò)小貸公司，大多依托互聯(lián)網(wǎng)巨頭的場(chǎng)景資源（如電商、社交等），在個(gè)人消費(fèi)金融市場(chǎng)中創(chuàng)新能力強(qiáng)、流-量規(guī)模可觀，這確實(shí)是優(yōu)勢(shì)，但針對(duì)企業(yè)貸款、大型項(xiàng)目融資，他們能做的比銀行好么？針對(duì)中小微企業(yè)的融資難融資貴等問題他們解決了嗎？

     找準(zhǔn)不同金融模式的差異化定位，沿著差異化的道路發(fā)展，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中找到自己的細(xì)分市場(chǎng)才是該有的。

     馬云或許對(duì)央行推出的數(shù)字貨幣，感到焦慮了，數(shù)字貨幣成為貿(mào)易貨幣結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)后，支付寶和螞蟻金融何去何從？

     馬云另外提到的：
     1、數(shù)字貨幣其實(shí)不只是貨幣，一定會(huì)重新定義貨幣！就像蘋果手機(jī)重新定義了手機(jī)。
     2、疫情給世界的影響不亞于二戰(zhàn)，是倒逼人類進(jìn)步的力量。
     3、疫情美國(guó)和其他一些國(guó)家給股市注入了大量現(xiàn)金，將會(huì)帶來巨大影響。
     ……
     這些問題也值得重視，當(dāng)然，這些問題其實(shí)也早就有人在思考研究。只是馬云拋出來，有傳播力度。

     錢是許家印、債是大家背。恒大過不去、誰也甭想過！

     趙薇+黃有龍夫婦的財(cái)富謎團(tuán)，是十分契合國(guó)情的傳說！

     馬云：假貨比正品質(zhì)量更好，是什么套路？

     馬云稱阿里為“國(guó)家企業(yè)”背后的思考

     中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)爛尾潮背后：有些企業(yè)沒任何產(chǎn)品，地方就拿出十幾億補(bǔ)貼

     龐青年鄂爾多斯造車往事

     龐氏騙子還是創(chuàng)業(yè)先鋒？張振新留下幾大疑團(tuán)

     支付寶違法違規(guī)為非法平臺(tái)提供支付接口以及結(jié)算

     美團(tuán)CEO王興說馬云不誠(chéng)信！VIE事件怎么回事？馬云轉(zhuǎn)移支付寶事件

2020/10/26 9:28:07

牛人

等級(jí)：論壇騎士(三級(jí))

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第 3 樓

聚螻蟻之力，筑資本帝國(guó)！螞蟻的本質(zhì)是什么...

     馬云原本是一個(gè)我比較喜歡的企業(yè)家，而且他做的公益事業(yè)也是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家的典范。但是，“螞蟻”上市這件事，讓我對(duì)這個(gè)影響力巨大的民營(yíng)企業(yè)家產(chǎn)生了新的想法：馬云確實(shí)“墮落了”。

     “螞蟻”上市打出的概念是科技金融，但是，“螞蟻招股說明書”的數(shù)據(jù)卻暴露了這家公司的真實(shí)收入來源。消費(fèi)信貸17320億元；消費(fèi)者理財(cái)40986億元；小微企業(yè)貸4217億元；保險(xiǎn)及分?jǐn)?18億元…而“花唄”等產(chǎn)品的真實(shí)年化利率竟然在15%左右（3期14.94%；12期15.86%），使用的用戶超過5億人，內(nèi)核是：比銀行更容易借錢、也收很多利息的產(chǎn)品。

     “螞蟻”本質(zhì)上就是一家小貸+理財(cái)+保險(xiǎn)的公司，而其前端面對(duì)的大量消費(fèi)場(chǎng)景，使其可以從用戶口袋中掏出更多的：貸款、理財(cái)、保險(xiǎn)需求，讓用戶花明天的錢來做今天的事。

     再多科技等高大上的概念包裝（都是為了更快、更多、打監(jiān)管擦邊球~更安全的吸金）也掩蓋不了其傳統(tǒng)金融（居間平臺(tái)）的本質(zhì)。中國(guó)廣大老百姓的付出（利息、手續(xù)費(fèi)等）已經(jīng)為其快速成長(zhǎng)買了單，讓“螞蟻”賺的缽滿盆滿！

     這次上市，讓這家“小貸”公司有了更多資金（別管機(jī)構(gòu)還是散戶，最終還是從老百姓錢袋子掏出來），可以創(chuàng)造更多的方式綁定老百姓的錢袋子（京東數(shù)碼上市也可能類似），拿老百姓的錢去賺“螞蟻”們自己的錢（充分抓住現(xiàn)有國(guó)家金融體制的官僚缺陷，用“方便”這個(gè)概念，收獲遠(yuǎn)超國(guó)家金融的利潤(rùn)）。

     關(guān)鍵，這些錢并沒有投入到中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中（螞蟻小微企業(yè)貸占比不到5%），而是刺激更多人提前消費(fèi)（金融本質(zhì)，美國(guó)社會(huì)大眾大部分人借的錢和利息一輩子都還不清）。

     我習(xí)慣不聽別人說什么，而看別人做什么。知其然更要知其所以然！馬云，不管你的言論曾經(jīng)或未來有多“偉大”，這次“螞蟻”上市的行為（招股說明書的本質(zhì)），讓我在心里把你“拉黑了”，你欠給中國(guó)老百姓用戶們一份說明，欠缺給中國(guó)未來年輕人的世界一份說明，做公益事業(yè)也無濟(jì)于事！

     你夠有錢了，消費(fèi)數(shù)據(jù)也夠大，好好努力用科技（消費(fèi)行為分析）幫助和引導(dǎo)社會(huì)大眾建立良好的消費(fèi)習(xí)慣不好嗎？讓更多的產(chǎn)品做好質(zhì)量?jī)?yōu)化不好嗎？

     馬云是故意的嚴(yán)重混淆抵押和擔(dān)保的銀行業(yè)務(wù)場(chǎng)景：

     1、近年得益于互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮，很多大中型銀行的小額貸款業(yè)務(wù)已經(jīng)高度線上化，不需要抵押、不需要擔(dān)保的銀行貸款隨處可見，它們?cè)缫呀?jīng)和螞蟻金融集團(tuán)形成了競(jìng)爭(zhēng)，“當(dāng)鋪思想”早已淡化了。可以說是故意抹黑對(duì)手；

     2、大額貸款上，企業(yè)單純的線上金融信用往往難以支撐其融資需求，而抵押和擔(dān)保就是幫助企業(yè)增信加分，有什么不合理的呢？用支付寶每年花了幾萬元消費(fèi)，在你花唄上借倆三千不要抵押我可以理解，難道螞蟻集團(tuán)會(huì)因?yàn)橘Z躍亭們芝麻分高就借給他10個(gè)億的無抵押信用貸？

     3、將小額貸款的理論、方法用到企業(yè)大額貸款領(lǐng)域，是嚴(yán)重的錯(cuò)配（是有意為之）：馬云的鞋，姚明穿不了，你說是姚明的腳有問題；中國(guó)金融基本上沒有系統(tǒng)？這就像是說：姚明有身高，馬云基本上沒身高。

     4、螞蟻放貸，在正常的息差生意之外，更重要的，是繞開監(jiān)管，掌握金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新的主動(dòng)權(quán)。如果拋棄資產(chǎn)抵押、沒有最低資本金要求，螞蟻直接面對(duì)天量用戶和用戶數(shù)據(jù)，它的金融創(chuàng)新能力和動(dòng)力都是驚人的。

     5、比如拿債權(quán)作為資產(chǎn)去再融資。為了讓融資杠桿率更高，收益率最大化，螞蟻采用了類似2008年金融危機(jī)導(dǎo)火索房利美和房地美的做法：用復(fù)雜的分級(jí)設(shè)計(jì)將債權(quán)資產(chǎn)證券化——通過這種方法將30多億元資本金，幾年時(shí)間40多次循環(huán)放貸，統(tǒng)共發(fā)放了3000多億驚人規(guī)模的貸款。

     6、金融衍生產(chǎn)品才是螞蟻未來利潤(rùn)的大頭，而就如房地美們，這些可能的金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)最終層層轉(zhuǎn)嫁給了購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的人，轉(zhuǎn)嫁給社會(huì)。

     7、阿里系的確在資本的強(qiáng)力推動(dòng)下遠(yuǎn)遠(yuǎn)地跑在制度前面。而它所面對(duì)的金融創(chuàng)新、資本貪婪嗜血本能和中國(guó)現(xiàn)有保守金融體系和監(jiān)管體系的沖突，才是馬云那番講話的根本背景。

     ……

     竊鉤者誅、竊國(guó)者諸侯，抓住國(guó)家金融的制度弱點(diǎn)和體系痛點(diǎn)，聚螻蟻之力，筑資本帝國(guó)！

     中國(guó)金融業(yè)最大的攪局者來了！銀行業(yè)開始瑟瑟發(fā)抖吧。

     這次由“螞蟻”帶隊(duì)的“割韭菜”大行動(dòng)，確實(shí)超過了我對(duì)很多事情的理解范圍……

2020/10/28 16:52:12

牛人

等級(jí)：論壇騎士(三級(jí))

積分：6960分

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第 4 樓

李德林：馬云情難割舍，趙薇爬上螞蟻

     “我跟趙薇不熟！”3年前，馬云的一句話，讓剛剛走下“美女股神”神壇的趙薇心碎了一地。而就在馬云拋下令趙薇傷心的言論兩年前，趙薇控制的賬戶已經(jīng)成為馬云旗下螞蟻集團(tuán)的間接股東（以趙薇母親魏?jiǎn)⒎f身份參與）現(xiàn)在，螞蟻集團(tuán)上市，螞蟻上的趙薇財(cái)富倍增。

     2015年開始，趙薇除了演員這個(gè)頭銜，還多了一個(gè)身份：投資人。趙薇家族在2014年12月以1.6港元的價(jià)格買入19.3億股阿里影業(yè)。到了2015年，阿里影業(yè)漲到4.4港元，趙薇一把賺取了54億港元。隨后不到一個(gè)月時(shí)間，趙薇家族跟馬云等人控制的機(jī)構(gòu)，以每股2港元價(jià)格買入瑞東集團(tuán)的股票，趙薇家族賺取70多億港元。

     趙薇的戰(zhàn)績(jī)不知要讓多少基金經(jīng)理汗顏。在港股上一戰(zhàn)封神的趙薇，將觸角伸向A股，準(zhǔn)備用30億資金收購(gòu)萬家文化。趙薇拿出6000萬、加50倍杠桿，從明天系融資15億取得萬家文化的股權(quán)，再用股權(quán)向金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押融資近15億。在向A股大手筆空手套白狼的同時(shí)，馬云旗下的螞蟻集團(tuán)原始股也向趙薇敞開了大門。

     2015年，螞蟻集團(tuán)進(jìn)行A輪融資，采取邀請(qǐng)制，上海眾付股權(quán)投資管理中心同中國(guó)人壽、中國(guó)太保等超級(jí)機(jī)構(gòu)受到邀請(qǐng)，螞蟻投后估值為2600億。螞蟻集團(tuán)的融資過程中，不是有錢就能投進(jìn)去的，只有受到定向邀請(qǐng)的機(jī)構(gòu)才有資格。當(dāng)然，受到邀請(qǐng)的機(jī)構(gòu)都是有長(zhǎng)期關(guān)系、業(yè)務(wù)協(xié)同及戰(zhàn)略支持等標(biāo)準(zhǔn)的。

     云鋒系基金的創(chuàng)始人是馬云跟虞鋒，趙薇的母親魏?jiǎn)⒎f持有云鋒系上海經(jīng)頤2.44%，上海經(jīng)頤直接持有螞蟻集團(tuán)0.27%，同時(shí)持有上海眾付2.74%。而上海眾付持有螞蟻集團(tuán)1.31%。魏?jiǎn)⒎f同時(shí)持有上海麒鴻2.33%，而上海麒鴻持有螞蟻集團(tuán)1.05%。測(cè)算下來，趙薇通過其母親控制的賬戶市值將超過5億。趙薇出資1.22億，盈利300%以上。

     就在馬云給趙薇打開螞蟻集團(tuán)大門之后，趙薇在萬家文化的空手套白狼游戲引發(fā)眾怒，證監(jiān)會(huì)出手調(diào)查，趙薇的游戲失敗，還遭遇處罰。就在趙薇遭遇重挫之后，馬云公開說跟趙薇不熟，見面加起來不超過10次，5次是因?yàn)楣婊顒?dòng)在一起。一時(shí)間輿論嘩然，在之后公開場(chǎng)合，兩人也刻意保持了距離。

     現(xiàn)在，螞蟻集團(tuán)以68.88元的價(jià)格在科創(chuàng)板上市，同時(shí)在香港掛牌，新股申購(gòu)令系統(tǒng)崩潰，足見資本對(duì)螞蟻集團(tuán)的追捧。因?yàn)楝F(xiàn)在螞蟻集團(tuán)已經(jīng)超越任何一家國(guó)有商業(yè)銀行的市值，旗下的支付寶交易超過118萬億，已經(jīng)超出整個(gè)中國(guó)GDP將近20萬億，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)命脈的重要主宰者。以至于馬云公開嘲笑巴塞爾協(xié)議就是一個(gè)老年人俱樂部，中國(guó)的監(jiān)管規(guī)則到了需要改變的時(shí)候。

     螞蟻已經(jīng)成長(zhǎng)成一個(gè)超越中國(guó)GDP的大象，也成了富豪批發(fā)機(jī)，因?yàn)轳R云，趙薇才得以坐上螞蟻。無論馬云的話如何令趙薇心碎，但是數(shù)億的財(cái)富足矣慰藉美人的芳心。面對(duì)螞蟻上的趙薇，也許，老百姓會(huì)說：情誼就像打麻將，還是原配搭子好！

     （完）

2020/10/29 10:41:06

牛人

等級(jí)：論壇騎士(三級(jí))

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第 5 樓

風(fēng)向變了！官方人士批馬云？

     前幾天，有點(diǎn)發(fā)福的馬云說了很多“破格”的話，在金融圈捅了“馬蜂窩”。

     他炮轟傳統(tǒng)銀行是“當(dāng)鋪思想”；嘲諷巴塞爾協(xié)議像一個(gè)“老年人俱樂部”，扼殺創(chuàng)新；指出中國(guó)金融問題不是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而是缺乏金融生態(tài)系統(tǒng)。

     馬云是10月24日在第二屆外灘金融峰會(huì)上說這些話的，當(dāng)時(shí)被很多人力挺、刷屏、被大量傳播，外界認(rèn)為那個(gè)敢于開炮的馬云又回來了。

     不過，輿論很快就發(fā)生了變化，后來，陸續(xù)有官方監(jiān)管機(jī)構(gòu)和官方媒體站出來批評(píng)馬云，有些指名道姓，有些比較含蓄。

     （以下3位，其實(shí)是當(dāng)天和馬云一個(gè)會(huì)場(chǎng)上的講話。不是針對(duì)馬云當(dāng)時(shí)的發(fā)言）

     財(cái)政部副部長(zhǎng)鄒加怡：要避免金融科技成為非法套利的手段

     鄒加怡表示，要建立、遵循相應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)則，防止金融科技誘導(dǎo)過度金融消費(fèi)，防止金融科技成為規(guī)避監(jiān)管、非法套利的手段，防止金融科技助長(zhǎng)“贏者通吃”的壟斷。

     鄒加怡指出，金融科技并沒有改變依靠信用、使用杠桿的金融本質(zhì)，在提升服務(wù)效率、增強(qiáng)金融可及性的同時(shí)，也加大了對(duì)金融安全的挑戰(zhàn)。

     “面對(duì)疫情沖擊，《巴賽爾協(xié)議III》實(shí)施期限適度放寬，各國(guó)金融監(jiān)管容忍度適當(dāng)提高，對(duì)維護(hù)金融穩(wěn)定和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，發(fā)揮了重要作用。”鄒加怡表示，放松監(jiān)管必須審慎有度。隨著疫苗研發(fā)取得突破，明年全球經(jīng)濟(jì)可能加快復(fù)蘇，金融領(lǐng)域容易出現(xiàn)自我循環(huán)、放大杠桿、積累泡沫的情況，需要適時(shí)調(diào)整金融監(jiān)管政策。


     中國(guó)金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、原中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川：一些年輕人過多地靠借債過度消費(fèi)、奢侈消費(fèi)

     周小川表示，往遠(yuǎn)看，中國(guó)的儲(chǔ)蓄率還會(huì)進(jìn)一步地變化，就是在“雙循環(huán)”特別是內(nèi)循環(huán)為主的發(fā)展戰(zhàn)略情況下，內(nèi)循環(huán)將會(huì)更加暢通。

     周小川提醒稱，他還密切觀察到中國(guó)年輕一代的儲(chǔ)蓄率在明顯下調(diào)，這有好的方面，有助于擴(kuò)大內(nèi)需；也有令人擔(dān)心的方面，就是一些年輕人過多地靠借債過度消費(fèi)、奢侈消費(fèi)，將來是不是好事也不完全知道。但是總的來說儲(chǔ)蓄率會(huì)進(jìn)一步地調(diào)整。未來“一帶一路”的融資格局會(huì)與此相關(guān)。


     十三屆全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任尚福林：金融科技不能違背金融運(yùn)行的基本規(guī)律

     尚福林建議，為更好利用金融科技，就要堅(jiān)守金融科技服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的定位，并拓展其在普惠金融領(lǐng)域應(yīng)用。

     同時(shí)還要突出金融屬性，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。尚福林認(rèn)為，金融科技本質(zhì)上是一種技術(shù)驅(qū)動(dòng)的金融創(chuàng)新活動(dòng)。無論叫金融科技還是科技金融，始終不能忘記金融屬性，不能違背金融運(yùn)行的基本規(guī)律，否則必然會(huì)受到市場(chǎng)的懲罰。

     “這樣的教訓(xùn)比比皆是。”尚福林說，前段時(shí)間的網(wǎng)絡(luò)借貸、虛擬貨幣交易等活動(dòng)，很多是披上了“金融科技”外衣的金融亂象，要堅(jiān)決加以整治。此外，尚福林認(rèn)為，加快金融科技監(jiān)管步伐也必不可少。

     “數(shù)字信息傳播速度快、關(guān)聯(lián)廣、影響大，依靠現(xiàn)場(chǎng)檢查或者非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管報(bào)表人工分析研判的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防范模式越來越難以應(yīng)對(duì)。”如何監(jiān)管金融科技？尚福林說，一是完善監(jiān)管框架。密切監(jiān)測(cè)基于科技創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式變化，建立規(guī)范化的監(jiān)管規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)。

     上述官員表態(tài)是與馬云同一會(huì)場(chǎng)，講話基本是提前準(zhǔn)備好的，
     不同的是，官方媒體則是之后直接批評(píng)馬云的相關(guān)言論。


     光明網(wǎng)：馬云的問題不是張冠李戴那么簡(jiǎn)單

     由中共中央主辦的光明日?qǐng)?bào)旗下的光明網(wǎng)10月26日發(fā)表了題為《馬云所言或未危言聳聽卻張冠李戴》的評(píng)論員文章，稱馬云問題不是張冠李戴那么簡(jiǎn)單。

     如果看看當(dāng)下中國(guó)金融業(yè)里昨天“跑路”今天“爆雷”的景象，馬老師所言指的中國(guó)金融業(yè)監(jiān)管存在問題，當(dāng)為不虛。但是，究竟存在什么樣的問題，卻不是“問題”二字所能涵括。

     顯然，如果真如馬老師所言“這個(gè)不許、那個(gè)不許”，那么就不會(huì)有支付寶、螞蟻金服了。如果事實(shí)上就是存在“這個(gè)不許那個(gè)不許”，中國(guó)手機(jī)支付的用戶規(guī)模卻能“彎道超車”至全球前列，同時(shí)也存在此起彼伏的“爆雷”，那么只能說明金融監(jiān)管管的不是地方，該管的沒管，不該管的反倒管了。

     可是，如果說金融監(jiān)管是不該管的管了，該管的沒管，那么，支付寶、螞蟻金服這樣的金融創(chuàng)新應(yīng)該歸類于“老年人俱樂部”下的“該管”項(xiàng)，還是“該管沒管”項(xiàng)呢？

     “這樣的邏輯矛盾，非有先置的張冠李戴而不可。當(dāng)然，問題可能還不是張冠李戴這么簡(jiǎn)單。因?yàn)轳R老師上述演講，并非是茶余課后的閑篇，而是在螞蟻集團(tuán)就要上市（IPO）大背景下的有的放矢。“文章稱，最近一段時(shí)間，螞蟻集團(tuán)的估值不斷攀升，其最新數(shù)值已超3萬億，將成為有股票市場(chǎng)以來規(guī)模最大的IPO。然而，所謂市值者，股民的錢是也。

     這么多股民的錢，怎么監(jiān)管是個(gè)問題，沒有監(jiān)管則是萬萬不行。

     文章稱，巴塞爾協(xié)議是否為“老年人俱樂部”是一回事，該不該由“老年人俱樂部”管，則是另外的問題。正是在2008年金融危機(jī)后，巴塞爾協(xié)議（III）對(duì)螞蟻金服類的金融業(yè)務(wù)一并納入監(jiān)管。沒有這種監(jiān)管，IPO規(guī)模和“爆雷”的聲響肯定會(huì)成正比。


     證券時(shí)報(bào)：不能簡(jiǎn)單地把監(jiān)管對(duì)立化

     人民日?qǐng)?bào)主管的證券時(shí)報(bào)10月27日發(fā)表了題為《把金融監(jiān)管對(duì)立化有失公允》的文章，指出“簡(jiǎn)單地把監(jiān)管對(duì)立化，甚至抱怨監(jiān)管的硬約束在根本上阻滯了金融業(yè)務(wù)的發(fā)展和創(chuàng)新，于邏輯、于現(xiàn)實(shí)都很難講得通，且顯失公允。”

     文章稱，不惟銀行像當(dāng)鋪，馬云最為鐘愛的螞蟻，和當(dāng)鋪其實(shí)也不存在基因?qū)用娴牟町悺Ｇ罢咧饕獓@有形的“資產(chǎn)抵押”做文章，而后者更多接受的是無形的“信用抵押”。就“抵押約束”和欠錢要還而言，無論是像當(dāng)鋪的銀行，還是以未來為己任的“螞蟻”，實(shí)在是同一個(gè)戰(zhàn)壕里的戰(zhàn)友。

     就外部監(jiān)管的出發(fā)點(diǎn)而言，監(jiān)管的目的，顯然在于對(duì)監(jiān)管對(duì)象安全的維護(hù)，只有在安全的基礎(chǔ)上，無論是銀行，還是當(dāng)鋪、或者螞蟻，才能更好地生存、發(fā)展，才能更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)、社會(huì)以及貸款人提供各自的服務(wù)，并在這個(gè)過程中實(shí)現(xiàn)各自的利益和發(fā)展。外部監(jiān)管的初衷，顯然不是把一個(gè)人或者一個(gè)系統(tǒng)束縛住、限制死。

     “在可預(yù)見的時(shí)期內(nèi)，來自外部的監(jiān)管和約束，不會(huì)有本質(zhì)性地放松，而且隨著技術(shù)手段的進(jìn)步，監(jiān)管將更有效率。只有在有效監(jiān)管的框架內(nèi)，金融業(yè)務(wù)的發(fā)展和創(chuàng)新，才有可能，才有足夠的拓展空間。”文章稱。

     以上五個(gè)表態(tài)，并非空穴來風(fēng)，也不是一般人茶余飯后的閑聊，而且都來自官方，背后的深意大家自己意會(huì)。

2020/10/29 17:19:51

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馬首富大喜臨門卻突然發(fā)飆的真相

     已經(jīng)“退休”的螞蟻金服實(shí)際控制人馬云，在外灘金融峰會(huì)一通掃射，震驚全國(guó)。尤其是，“自稱外行非專業(yè)”的馬云痛批“巴塞爾協(xié)議”這個(gè)多少對(duì)馬云同志有些過于專業(yè)的問題，更令很多圍觀者一頭霧水。

     更何況，眼下馬云所謂“人類有史以來最大規(guī)模融資定價(jià)”在即，大喜臨門，首富身價(jià)又將水漲船高。《金融投資報(bào)》報(bào)道：螞蟻總部所在地杭州之江片區(qū)有小區(qū)一夜?jié)q價(jià)百萬；周圍的超級(jí)大平層、豪華別墅也漲價(jià)了。按68.80元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，螞蟻的員工股權(quán)激勵(lì)近1377億元。以招股書共有員工數(shù)16660人計(jì)算，人均826.47萬元。按照杭州二手房均價(jià)計(jì)算，螞蟻集團(tuán)人均可以在杭州買一套283平米的大平層！

     在如此大喜的日子，馬首富為何會(huì)失控發(fā)飆？
     其實(shí)，這個(gè)“不可說破”的隱秘正在于馬云痛恨的“巴塞爾協(xié)議”。

     在馬云同一個(gè)論壇上，財(cái)政部副部長(zhǎng)鄒加怡“話中有話”地說：

     要平衡好金融科技與金融安全的關(guān)系，建立并遵循相應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)則，防止金融科技誘導(dǎo)過度金融消費(fèi)，防止金融科技成為規(guī)避監(jiān)管、非法套利的手段，防止金融科技助長(zhǎng)“贏者通吃”的壟斷。

     注意，“監(jiān)管套利”是螞蟻金服的一個(gè)“特殊競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”。客觀而言，這是“監(jiān)管滯后于創(chuàng)新”導(dǎo)致的“重大漏洞”。銀行吐槽螞蟻金服的一大原因正在于此：銀行手腳被規(guī)則捆得死死的，螞蟻則可以天馬行空。

     螞蟻金服雖然規(guī)模巨大，但迄今為止是“游離于監(jiān)管之外”的金融巨頭，雖然有小貸牌照、第三方支付牌照，但缺乏“整體的監(jiān)管”。一家市值預(yù)計(jì)超過工商銀行的“金融巨頭”居然沒有監(jiān)管，這不能不說是一個(gè)驚人的漏洞。

     在銀行的“嚴(yán)監(jiān)管”和螞蟻金服“基本無監(jiān)管”之間，最大的一個(gè)“不公平”就是巴塞爾協(xié)議對(duì)資本金的要求。《巴塞爾協(xié)議》的最核心要點(diǎn)就是限制銀行的“資本充足率”，避免“大而不倒”的銀行過度擴(kuò)張把爛攤子留給社會(huì)。說得通俗點(diǎn)，《巴塞爾協(xié)議》的資本金要求類似于“融資融券”的“保證金”要求。

     底線還是要有的。面向社會(huì)公眾的金融業(yè)務(wù)，具有顯著“社會(huì)外部性”，必須嚴(yán)格監(jiān)管，這是全球共識(shí)，也是無數(shù)次金融危機(jī)和金融騙局的慘痛教訓(xùn)，p2p堪稱一次“不監(jiān)管”的昂貴學(xué)費(fèi)。

     劉鶴副總理“四句話”說得至為深刻、在理：
     做生意是要有本錢的
     借錢是要還的
     投資是要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的
     做壞事是要付出代價(jià)的

     安邦保險(xiǎn)、海南航空、華信集團(tuán)等一系列超大型企業(yè)爆出的問題，完美印證了劉鶴副總理的告誡。

     為彌補(bǔ)“監(jiān)管套利”漏洞，2020年9月13日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》，這一辦法主要針對(duì)的對(duì)象之一就是“螞蟻金服”。金融控股監(jiān)管辦法這一“緊箍咒”將于11月1日生效，這才是馬云發(fā)飆的真實(shí)原因。


     對(duì)于金控的監(jiān)管，最具實(shí)質(zhì)性影響的一條就是“資本金約束”。《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》要求：

     強(qiáng)化資本來源真實(shí)性和資金運(yùn)用合規(guī)性監(jiān)管。一是資金來源應(yīng)真實(shí)可靠，法人、自然人應(yīng)當(dāng)以合法自有資金，而不得以委托資金等非自有資金以及投資基金等方式投資金融控股公司。二是金融控股公司應(yīng)當(dāng)以合法自有資金投資控股金融機(jī)構(gòu)，不得虛假注資、循環(huán)注資，不得抽逃金融機(jī)構(gòu)資金。對(duì)金融控股公司的資本合規(guī)性實(shí)施穿透管理。三是建立集團(tuán)整體資本充足性監(jiān)管制度，金融控股集團(tuán)應(yīng)當(dāng)具備與其資產(chǎn)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)水平相適應(yīng)的資本。

     不難想象，“資本金的緊箍咒”會(huì)影響螞蟻金服的資產(chǎn)擴(kuò)張能力，提高其資金成本，這才是馬云痛斥“巴塞爾協(xié)議比較像一個(gè)老年人俱樂部”、“只講風(fēng)險(xiǎn)控制，不講發(fā)展”的真實(shí)原因。


     話說回來，馬云對(duì)“巴塞爾協(xié)議”的惱怒，豈不反過來證明了螞蟻金服此前受益于“監(jiān)管套利”的事實(shí)？否則，怒從何來？

     天下熙熙，皆為利來。太陽底下沒有新鮮事。

     文/劉勝軍

2020/10/30 17:23:58

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對(duì)比：國(guó)務(wù)院金融委31日會(huì)議精神與馬云演講內(nèi)容

     10月31日，劉鶴主持召開國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)會(huì)議，學(xué)習(xí)十四五規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)建議之余，特別討論了近日熱議的金融科技、金融創(chuàng)新問題。會(huì)議的新聞稿，用了三分之一的篇幅講如何監(jiān)管金融科技、金融創(chuàng)新。內(nèi)容與馬云演講的主題內(nèi)容，與近期螞蟻集團(tuán)、陸金所等金融科技公司陸續(xù)上市，明顯相關(guān)。可以視為國(guó)務(wù)院金融委對(duì)馬云演講的主題內(nèi)容和對(duì)螞蟻集團(tuán)等金融科技公司上市的回應(yīng)和表態(tài)。

     下面是對(duì)金融委新聞稿相關(guān)內(nèi)容和馬云演講內(nèi)容的歸納摘要、對(duì)比：


     1、要將螞蟻金融集團(tuán)這類機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管
     金融委：要落實(shí)五中全會(huì)精神，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化原則，尊重國(guó)際共識(shí)和規(guī)則，正確處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系。既要鼓勵(lì)創(chuàng)新、弘揚(yáng)企業(yè)家精神，也要加強(qiáng)監(jiān)管，依法將金融活動(dòng)全面納入監(jiān)管，有效防范風(fēng)險(xiǎn)。

     2、監(jiān)管部門要一視同仁地監(jiān)管
     金融委：監(jiān)管部門要認(rèn)真做好工作，對(duì)同類業(yè)務(wù)、同類主體一視同仁。

     （這里的問題是：螞蟻集團(tuán)在官方眼里是什么類型的公司。有人講，螞蟻集團(tuán)必須是一個(gè)金融公司，因?yàn)槭欠刨J款作為利潤(rùn)的最主要的來源，怎么能說自己不是金融公司呢？而此前10月21日，螞蟻集團(tuán)董事長(zhǎng)井賢棟在致投資者的公開信中表示，螞蟻不是金融機(jī)構(gòu)，也不僅是一家移動(dòng)支付公司，而是一家決心用最好的技術(shù)和資源，去助力銀行和金融機(jī)構(gòu)更好地服務(wù)每一位消費(fèi)者、每一家小微企業(yè)的——科技公司。。。如果能玩金蟬脫殼，那國(guó)務(wù)金融會(huì)議也是打醬油的干活。）

     3、螞蟻集團(tuán)這類機(jī)構(gòu)要完善治理，履行社會(huì)責(zé)任
     金融委：要監(jiān)督市場(chǎng)主體依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，遵守監(jiān)管規(guī)則，完善公司治理，履行社會(huì)責(zé)任。

     4、螞蟻集團(tuán)要公開信息
     金融委：要增強(qiáng)業(yè)務(wù)信息披露全面性和透明度，保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益，加強(qiáng)投資者教育。

     5、螞蟻集團(tuán)股市巨額募資要說明用途
     金融委：要督促上市公司規(guī)范使用募集資金，依法披露資金用途。

     （螞蟻集團(tuán)“A+H”上市，將募集資金約2300億元，有望成為目前為止全球最大規(guī)模IPO。總市值超過2萬億。巨額募集資金如何使用，也曾在資本市場(chǎng)引起熱議，《招股說明書》所描述的4個(gè)項(xiàng)目，均非常籠統(tǒng)寬泛，不符合證監(jiān)會(huì)和交易所對(duì)于A股上市公司募投項(xiàng)目的審核要求）

     6、螞蟻集團(tuán)不能搞壟斷，不能搞不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)
     金融委：要健全公平競(jìng)爭(zhēng)審查機(jī)制，加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)執(zhí)法司法，提升市場(chǎng)綜合監(jiān)管能力。

     7、螞蟻集團(tuán)對(duì)收集的消費(fèi)者個(gè)人信息沒有產(chǎn)權(quán)
     金融委：要建立數(shù)據(jù)資源產(chǎn)權(quán)、交易流通等基礎(chǔ)制度和標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，加強(qiáng)個(gè)人信息保護(hù)。

2020/11/2 12:00:18

大眾創(chuàng)業(yè)

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怎么看：私募魔女李蓓解讀螞蟻集團(tuán)IPO：一個(gè)時(shí)代的頂點(diǎn)

     10月29日，有“私募魔女”之稱的半夏投資創(chuàng)始人李蓓以《螞蟻集團(tuán)的上市，一個(gè)時(shí)代的頂點(diǎn)》在新浪作直播分享觀點(diǎn)。

     李蓓稱：我肯定是不會(huì)去買螞蟻集團(tuán)的。投資界有一個(gè)類似于諺語的一個(gè)說法，“每一個(gè)巨無霸的上市，特別大的IPO往往都是一個(gè)時(shí)代的頂點(diǎn)。”頂點(diǎn)不是說它自己股價(jià)的頂點(diǎn)，是一個(gè)時(shí)代的高潮的頂點(diǎn)，比如說中石油曾經(jīng)上市是在2007年，對(duì)應(yīng)的是大宗商品的一個(gè)10年的大牛市的頂點(diǎn)。

     李蓓認(rèn)為，螞蟻的背后代表了一個(gè)時(shí)代，有三個(gè)核心的驅(qū)動(dòng)，第一個(gè)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，從高新技術(shù)變成一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施，高增長(zhǎng)階段已經(jīng)過去了。（普及率很高了以后，增量越來越難且慢）

     第二個(gè)，居民杠桿和房地產(chǎn)互相強(qiáng)化的周期，可能在未來的幾個(gè)季度就結(jié)束了，就開始往下拐。

     第三個(gè)，就是所謂的利率下降30年，低利率環(huán)境也會(huì)逆轉(zhuǎn)。

     ……

     怎么看：李蓓解讀螞蟻集團(tuán)IPO這個(gè)？

     1.她也賣不到螞蟻的新股，中簽率是0.14%，搶的人很多。

     2.螞蟻金服是個(gè)巨無霸怪物，科技+金融+互聯(lián)網(wǎng)+支付+零售+消費(fèi)大數(shù)據(jù)…今年的雙11還會(huì)再爆。拿螞蟻集團(tuán)與中石油和房地產(chǎn)類比，不是太恰當(dāng)；一個(gè)符合時(shí)代發(fā)展~正欣欣向榮，另一個(gè)不符合發(fā)展。

     3.國(guó)家政策對(duì)“螞蟻金服”這類打著科技的旗號(hào)、干金融買賣、處于監(jiān)管擦邊球的企業(yè)如何實(shí)施監(jiān)管。以及，央行推出的數(shù)字貨幣，將來如何與互聯(lián)網(wǎng)金融公司合作。這些都是挑戰(zhàn)。

     4.傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)銀行等、以及一些央企都在做金融服務(wù)平臺(tái)，競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)越來越激烈。。正常的小額貸款，如今其實(shí)是越來越容易了，銀行貸款也當(dāng)天申請(qǐng)當(dāng)天放款。

     5.截至2019年6月,我國(guó)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物用戶規(guī)模達(dá)6.4億，占網(wǎng)民整體的75%，淘寶花唄借唄，客戶如何增長(zhǎng)、防止流失（拼多多、微信等）這個(gè)挑戰(zhàn)也大。

     6.關(guān)于未來長(zhǎng)期通脹：好像過去幾十年沒通脹似的，通脹受益應(yīng)該是白酒這樣能漲價(jià)的消費(fèi)品而不是制造業(yè)。制造業(yè)強(qiáng)靠技術(shù)創(chuàng)新，不創(chuàng)新就貶值。

2020/11/2 13:13:28

大眾創(chuàng)業(yè)

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第 9 樓

拆解螞蟻盛宴：那些戴面具的狂歡者

     《拆解螞蟻盛宴：那些戴面具的狂歡者》

     “螞蟻”，一個(gè)很有意象的詞語。它數(shù)量龐大、又極其低微，就像這個(gè)產(chǎn)品背后龐大的用戶人口基數(shù)。它勤勞忙碌，但很多時(shí)候，并不是為了它自己，而是負(fù)責(zé)給群體生態(tài)中的少數(shù)輸送供養(yǎng)。

     馬老板的朋友們…如果沒有適當(dāng)?shù)恼吖芾恚绻湃尉W(wǎng)絡(luò)金融的高杠桿、高周轉(zhuǎn)、高收益的無限拓展，監(jiān)管者甚至?xí)槐槐O(jiān)管者俘獲，強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)再加上消費(fèi)信貸泛濫造成的底層滾雪球債務(wù)，無疑會(huì)極大加劇社會(huì)的兩極分化，而這給我們的前車之鑒——古今中外太多太多…

     資本家的嘚瑟、與金融創(chuàng)新成為收割利器，就是比照歐美資本主義社會(huì)話語和理論的悲哀，所幸我們也有一些糾偏機(jī)制，相信社會(huì)主義能改變中國(guó)，也要為世界提供發(fā)展模式參照。

     但更多的得利者，其實(shí)潛藏于螞蟻股東陣營(yíng)那一批私募基金中，層層穿透下去，可以看到背后那群龐雜繁復(fù)的合伙人。其中有不少的投資者，選擇隱藏自己的真實(shí)身份，通過家人或者看似毫無關(guān)聯(lián)的馬甲公司進(jìn)行代持。他們是螞蟻上市盛宴中，戴著面具跳舞的人...

     這注定是一場(chǎng)不能輸也不可能輸?shù)挠螒颉]有什么游戲是不能輸?shù)模绻械脑挘情T票必定掌握在那些有實(shí)力、有背景的真正的玩家手里。他們?yōu)槭裁匆髅婢吒笆⒀?..

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2020/11/3 10:26:35

牛人

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第 10 樓

南風(fēng)窗《熱鍋上的螞蟻》

     馬云在上海的演講發(fā)酵一周內(nèi)，先是被四部委約談、之后是暫緩螞蟻上市的決定。
     一般來說，大企業(yè)被監(jiān)管部門約談不必最高層親自到場(chǎng)，業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人到，表態(tài)~認(rèn)錯(cuò)~整改，就可以了，最高層集體被約談、并且是四部委聯(lián)合約談，可以理解為問題嚴(yán)重、事情緊迫、認(rèn)知需要統(tǒng)一。

     只是故事的開始

     馬云等人創(chuàng)辦的科技金融龐然大物——螞蟻集團(tuán)上市已經(jīng)真正指日可待，已完成IPO上市的所有手續(xù)，打新已經(jīng)完成，只待明日上市。上市前夜，突然被暫緩IPO計(jì)劃，為歷史罕見的案例。

     這只定價(jià)為每股68.8元人民幣的金螞蟻，如無意外，這次將募資逾340億美元，勢(shì)必摘得有史以來規(guī)模最大的上市桂冠。

     但是意外還是發(fā)生了。

     IPO前夜，11月2日晚，馬云被四部門聯(lián)合約談，消息不脛而走。

     證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯管理局對(duì)螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人馬云、董事長(zhǎng)井賢棟、總裁胡曉明進(jìn)行了監(jiān)管約談。

     一時(shí)間，引爆輿論。意外其實(shí)并不意外，細(xì)心的人注意到，在這之前，央行主管報(bào)紙已經(jīng)連續(xù)3天發(fā)文，點(diǎn)名螞蟻。

     除了約談，還有新政。同樣在2日晚，銀保監(jiān)會(huì)會(huì)同央行聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》。這是一份加強(qiáng)監(jiān)管意味很濃的條例，變革帶來的陣痛，螞蟻首當(dāng)其沖。

     短短僅一天時(shí)間，11月3日，上交所表示，由于金融科技監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化等重大事項(xiàng)，可能導(dǎo)致螞蟻不符合發(fā)行上市條件或者信息披露要求，于是，決定暫緩它的上市。

     就在一周前，馬云在上海發(fā)表了一番刀光劍影的演講。
     他抨擊傳統(tǒng)銀行是“當(dāng)鋪”，嘲諷監(jiān)管全球銀行業(yè)的巴塞爾協(xié)議像一個(gè)“老年人俱樂部”，指摘中國(guó)金融的問題不是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而是缺乏系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。

     10月24日，馬云在外灘金融峰會(huì)上以聯(lián)合國(guó)數(shù)字合作高級(jí)別小組聯(lián)合主席身份發(fā)表主題演講。

     一個(gè)一個(gè)重磅的事件集中在幾天內(nèi)爆發(fā)，很難讓人不產(chǎn)生聯(lián)想。但不可否認(rèn)，“互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)入金融行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管”這個(gè)老問題并不會(huì)因?yàn)橐淮窝葜v、一次上市，就按下不表。

     相反，作為互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭，螞蟻擁有龐大的體量和巨額的交易流水，與普通民眾的財(cái)產(chǎn)安全息息相關(guān)，它如今不得不直面一個(gè)強(qiáng)監(jiān)管的時(shí)代。這樣來看，螞蟻“每天凈賺1.2個(gè)億”，“人均月收入5.5萬元”，還有那蔚為壯觀的億萬富豪隊(duì)伍，都只是故事的開始。

     去殼的螞蟻

     今年七夕，中國(guó)最浪漫的傳統(tǒng)節(jié)日，螞蟻正式向上交所和港交所遞交了上市“情書”。在數(shù)百頁的招股書中，螞蟻盡情展示著自己的家底。

     從數(shù)據(jù)來看，螞蟻完全擔(dān)得起外界對(duì)“造富機(jī)器”“互聯(lián)網(wǎng)第一龍頭股”的期待。
     數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年間，它一直保持超過30%的營(yíng)收增速，規(guī)模從654億元提升至1206億元。2020年上半年，其凈利潤(rùn)為219億元，相當(dāng)于每天凈賺1.2個(gè)億。

     來源：《螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司招股說明書》

     百億、千億的天文數(shù)字，已經(jīng)超出普通人的感知范圍。如果看螞蟻的員工薪酬，更一目了然。招股書顯示，螞蟻上半年職工薪酬為55億元，員工人數(shù)最新為16660人，也就是說，螞蟻員工人均5.5萬元/月。

     螞蟻究竟靠什么賺錢？面對(duì)這個(gè)問題，螞蟻?zhàn)约核妓髁耸畮啄辏雀?br>
     先是“阿里巴巴電子商務(wù)有限公司”，然后是“浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司”，再到今年提交招股書前，去“金融”，稱“科技”，更名為“螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司”。從名字的一退一進(jìn)來看，螞蟻明顯想讓自己區(qū)別于純粹的金融公司，而強(qiáng)化科技屬性。

     螞蟻不是孤例。“去金融”是近兩年所謂金融科技公司的共同選擇，就像京東的金融品牌“京東金融”在兩年前升級(jí)為“京東數(shù)字科技”。“支付行業(yè)在中國(guó)受到嚴(yán)格的監(jiān)管。”在招股書的風(fēng)險(xiǎn)因素一欄中，螞蟻強(qiáng)調(diào)。站在安全的層面，不難理解。

     互聯(lián)網(wǎng)曾經(jīng)是中國(guó)管制最少的領(lǐng)域，但這個(gè)產(chǎn)業(yè)的地位今非昔比，部分企業(yè)“富可敵省”，基于社會(huì)管理或其他深層的利益訴求，監(jiān)管的觸角乃至權(quán)力的滲透都必然會(huì)變成“大概率事件”。

     提高估值則是另一層因素。相比金融概念，科技概念更容易獲得高的估值。

     近五年來，中國(guó)上市銀行整體市凈率一直在0.8倍左右徘徊，而科技類公司市凈率動(dòng)輒10倍、20倍或更高。但名字的變化，只是一個(gè)殼、一個(gè)包裝，想要理解螞蟻的核心、理解它的商業(yè)模式，要從它的盈利結(jié)構(gòu)入手。

     支付、理財(cái)、微貸、保險(xiǎn)、信用和技術(shù)輸出，是螞蟻主要的六大業(yè)務(wù)板塊，也是收入來源。它們看起來極其復(fù)雜，但肢解開來其實(shí)很簡(jiǎn)單。

     支付是螞蟻起家的業(yè)務(wù)，也是根基。2003年，螞蟻以網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物作為支點(diǎn)，撬動(dòng)了支付寶的誕生。此后，支付寶如同一只野獸，迅猛成長(zhǎng)，讓馬云一度感嘆：我就是拿著望遠(yuǎn)鏡也找不到對(duì)手。

     令馬云沒想到的是，微信支付在2015年依靠春節(jié)紅包“偷襲珍珠港”，攻破支付寶的壁壘。
     即便如此，作為一款國(guó)民應(yīng)用軟件，在過去一年中，支付寶的活躍用戶超過10億，并處理了110萬億元的支付交易，是中國(guó)以外最大的在線支付平臺(tái)PayPal的近25倍。

     然而，螞蟻真正要做的不僅僅是以支付為主的PayPal。支付寶只負(fù)責(zé)吸引、了解用戶，獲得用戶黏性。用時(shí)髦的話講，它是螞蟻的“超級(jí)流-量入口”。

     入的哪門子口？

     使用支付寶的用戶會(huì)越來越多進(jìn)入平臺(tái)上其他產(chǎn)品、業(yè)務(wù)。比如以花唄、借唄，以及聯(lián)合貸款為代表的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，它們是螞蟻?zhàn)畲蟮睦麧?rùn)源頭。
     2014年，花唄與借唄先后上線，為網(wǎng)購(gòu)提供循環(huán)無擔(dān)保信用額度，基本上就是一種虛擬的信用卡。它們很受歡迎，2017年，二者占螞蟻總利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到約73%。

     支付寶的發(fā)展歷程

     到了今年上半年，螞蟻的營(yíng)收中，微貸科技業(yè)務(wù)“微貸科技”，即消費(fèi)信貸及小微經(jīng)營(yíng)者信貸對(duì)總收入貢獻(xiàn)達(dá)到近4成，是螞蟻上半年收入的第一功臣。
     而2.15萬億余額的微貸科技，其中的大頭就是1.7萬億的消費(fèi)信貸余額，背后是花唄、借唄的看似簡(jiǎn)單快捷、實(shí)際復(fù)雜而精細(xì)的產(chǎn)品服務(wù)。
     就花唄、借唄的利率而言，大部分用戶的年化利率，目前都是低于4倍LPR的，但仍有一些長(zhǎng)尾用戶的利率高于借貸紅線15.4%。

     正是因?yàn)槿绱耍?b>螞蟻常常遭人詬病，雖然丟棄“金服”之名，卻仍然是一家主要靠金融業(yè)務(wù)養(yǎng)活、鼓勵(lì)年輕人借貸的公司。
     11月2日，銀保監(jiān)會(huì)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)局局長(zhǎng)郭武平親自撰文表示，花唄分期手續(xù)費(fèi)高于銀行，與其普惠金融理念不符，實(shí)際上是“普而不惠”。

     螞蟻?zhàn)匀幌胍Φ艄饬锪锏慕栀J贅肉，只要一有機(jī)會(huì)，就亮出自己科技的肌肉。
     包括此番上市，螞蟻給予資本市場(chǎng)的預(yù)期也是如此——2021年，技術(shù)服務(wù)類收入將上升至總收入的65%，成為第一大收入項(xiàng)。

     從2019年起，螞蟻的技術(shù)服務(wù)類收入即占總收入的一半以上

     什么是螞蟻的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)？
     時(shí)間倒回這個(gè)世紀(jì)之初，螞蟻還只代表一種爬行動(dòng)物。當(dāng)時(shí)，網(wǎng)購(gòu)的難題是，由于買賣雙方擔(dān)心對(duì)方不付錢或者不發(fā)貨，只能選擇“同城”交易。
     如果不解決“擔(dān)保+交易”，阿里就無法成為今天的阿里。著急的馬云希望通過銀聯(lián)尋求幫助，便去了趟上海。
     理想和現(xiàn)實(shí)之間有落差，是不可避免的。約半小時(shí)后，馬云就從中國(guó)銀聯(lián)總部出來了。銀聯(lián)拒絕了馬云的請(qǐng)求。
     回到杭州，馬云有了另一個(gè)解決之道：自己干，籌建支付寶。馬云不是信口開河，他想過，如果要坐牢，就他去。
     螞蟻就漸漸建成了一套包括芝麻信用分在內(nèi)的體系，來提供合理的信貸支持。于是，一位銀行人士對(duì)南風(fēng)窗記者表示：“螞蟻比傳統(tǒng)銀行懂得多得多”。
     從某種程度上，余額逾期率證明了這樣的說法。招股書顯示，2019年，螞蟻消費(fèi)信貸余額30天以上的逾期率為1.56%，90天以上的逾期率為1.05%。

     2019年，螞蟻消費(fèi)信貸余額30天以上的逾期率為1.56%，90天以上的逾期率為1.05%
     而商業(yè)銀行2019年年末商業(yè)銀行的不良貸款率為1.86%，微眾銀行的60天以上不良貸款率是1.24%，360數(shù)科90天以上逾期率則為1.5%。

     新舊金融之爭(zhēng)

     進(jìn)一步而言，馬云演講中的新金融、舊金融之爭(zhēng)，到底該怎么看？
     2013年之前，銀行憑借“存貸款利差”，迅速成長(zhǎng)為金融巨子，日子過得順風(fēng)順?biāo)p峰時(shí)期，中國(guó)四大行也是全球四大行。
     螞蟻為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，劃破寧?kù)o。螞蟻們做到了隨時(shí)“轉(zhuǎn)存”，并且利息高于銀行，有媒體對(duì)此評(píng)論：再也沒有理由把錢存在銀行了。

     很快，幾乎所有銀行都在2013年底猛然發(fā)現(xiàn)，那些免費(fèi)又好用的存款，突然不見了。銀行與螞蟻們的戰(zhàn)爭(zhēng)由此拉開。
     銀行開始顯現(xiàn)它的“手腕”，打著安全旗號(hào)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行打壓。最典型的就是，無論支付寶還是微信，都出現(xiàn)了“限額”的限制。

     約十年的交手，銀行和螞蟻們共同書寫的江湖恩仇，終于在今年的外灘金融大會(huì)上，以握手言和而告一段落。從某種程度而言，這并不是某一方的退讓或認(rèn)輸，而是雙方都明白了一點(diǎn)——唯一的對(duì)手是自己，最大的敵人是這個(gè)時(shí)代。

     一方面，銀行必須逼著自己走出舒適區(qū)。
     中國(guó)的經(jīng)濟(jì)如今已經(jīng)從投資轉(zhuǎn)向了消費(fèi)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式從要素投入轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)時(shí)，傳統(tǒng)銀行體系分配金融資源的能力就顯得蒼白無力。

     另一方面，地產(chǎn)、國(guó)企等那些最省心、最利潤(rùn)豐厚的放貸捷徑，正在一步一步地被擠壓。
     先是供給側(cè)改革，后是“房住不炒”的國(guó)策，今年又來了“三道紅線”，再加上疫情的影響，國(guó)家提出金融系統(tǒng)要讓利1.5萬億給實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
     螞蟻也好，銀行也罷，此刻都必須睜大眼睛，去尋找實(shí)體經(jīng)濟(jì)里那些嗷嗷待哺的中小企業(yè)和普通家庭。

     于是我們發(fā)現(xiàn)，螞蟻和銀行都在優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，一起嘗試數(shù)字化轉(zhuǎn)型。螞蟻輸出場(chǎng)景、用戶和風(fēng)控技術(shù)，銀行則擁有自身牌照和超級(jí)資金的優(yōu)勢(shì)。
     以銀行為例。它是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的助手，但也是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成本制造者，在中間承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)管理和信用管理的責(zé)任。

     螞蟻在招股書中呈現(xiàn)與金融機(jī)構(gòu)的合作流程示意圖

     這些責(zé)任是有補(bǔ)償?shù)模@個(gè)重要補(bǔ)償有個(gè)專業(yè)名詞，叫做：存貸利差。商業(yè)顧問劉潤(rùn)曾給出一個(gè)數(shù)據(jù)，今天中國(guó)銀行業(yè)的存貸利差，大概是2%~3%。
     這個(gè)利差數(shù)字看上去并不“恐怖”，但考慮到海量的放貸數(shù)字，那就不簡(jiǎn)單了。同時(shí)，銀行在中間業(yè)務(wù)上的收入占比依然不高，這意味著利差收入依然是一種無法替代的“剛性存在”。

     顯然，“剛性存在”也會(huì)帶來“剛性成本”，那么它將由誰來承擔(dān)？這是銀行、螞蟻們、監(jiān)管以及整個(gè)社會(huì)都需要思考的問題。

2020/11/4 11:47:27

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第 11 樓

螞蟻集團(tuán)為什么被暫緩上市？

     【視頻】鏈接：螞蟻集團(tuán)為什么被暫緩上市？核心是螞蟻金融的模式存在重大漏洞！多少“千萬富翁”一夕夢(mèng)碎，諸多問題仍待解決！

     黃奇帆之前在一個(gè)公開場(chǎng)合提到，馬云幾千億花唄借唄的錢從哪里來的？就是先銀行貸款再無限發(fā)ABS，用消費(fèi)金融模式+ABS的組合體，花唄、借唄30多億資本金搞到了3000多億，放大了100倍。
     這是2017年的事，簡(jiǎn)單說就是針對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的老規(guī)矩落后了，不適用于互聯(lián)網(wǎng)金融奇高的效率和速度，之后監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時(shí)修改了條款，黃奇帆說結(jié)局是各方皆大歡喜：不要用一刀切的方式去處理，不要潑臟水的時(shí)候把小孩也潑掉。

     金融衍生產(chǎn)品才是螞蟻利潤(rùn)的大頭（就引發(fā)2008年金融危機(jī)的房地美公司次級(jí)債）這些可能的金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)最終層層轉(zhuǎn)嫁給了購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的人，轉(zhuǎn)嫁給社會(huì)。螞蟻的技術(shù)能不能足夠降低壞賬率和風(fēng)險(xiǎn)？這個(gè)不好說，要看實(shí)踐。關(guān)鍵是，螞蟻就快集運(yùn)動(dòng)員和裁判員于一身了。
     明白螞蟻被暫緩上市的背后邏輯，你會(huì)明白國(guó)家的良苦用心！


     轉(zhuǎn)一個(gè)陰謀論的說法：螞蟻暫緩上市和馬云的大智慧：

     螞蟻暫緩上市，符合注冊(cè)制精神，是唯一正確的選擇

     暫緩上市的原因無外乎兩點(diǎn)，一是輿情洶涌、以至于被有關(guān)部門聯(lián)合約談；二是監(jiān)管政策突然發(fā)生變化等重大事項(xiàng)可能導(dǎo)致不符合發(fā)行上市條件或者信息披露的要求。

     11月2日央行和銀保監(jiān)會(huì)共同發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法征求意見稿》，該暫行辦法事實(shí)上將網(wǎng)絡(luò)小額貸款納入銀行系統(tǒng)的監(jiān)管體系，改善當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)小額貸款“監(jiān)管洼地”的局面，自然也就構(gòu)成了“監(jiān)管環(huán)境的重大變化”。

     暫緩上市，是上交所與螞蟻金服共同的決定

     在上交所關(guān)于暫緩螞蟻科技集團(tuán)上市的公告中，我們注意到，暫緩原因中提到“你公司也報(bào)告所處的金融科技監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化等重大事項(xiàng)”。“你公司”毫無疑問指的就是螞蟻金服。也就是說，在暫緩上市決定出來之前，螞蟻金服與上交所是有過溝通的，對(duì)于暫緩上市的決定是螞蟻金服與上交所共同決定的，絕非上交所一言堂。

     暫緩上市，符合注冊(cè)制精神

     公告中有關(guān)暫緩上市的原因中提到，“該重大事項(xiàng)可能導(dǎo)致你公司不符合發(fā)行上市條件或者信息披露的要求”，讓很多投資者心驚膽戰(zhàn)，尤其是中簽的投資者。

     不符合發(fā)行上市條件的字眼實(shí)在過于刺眼。之所以那么表述更多的是出于對(duì)引用法條完整性的考慮，真正的原因應(yīng)是后者，信息披露的要求。
     注冊(cè)制的核心就是信息披露，尤其是對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的披露，及時(shí)、公平地披露信息，并保證所披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述是信息披露的基本原則。

     監(jiān)管環(huán)境的變化對(duì)于上市公司而言是重大事項(xiàng)，及時(shí)、公平、準(zhǔn)確、完整地披露環(huán)境變化對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)的影響是上市公司的責(zé)任義務(wù)。已完成發(fā)行但尚未上市的螞蟻金服，自然要絕對(duì)服從相關(guān)規(guī)定，在上市前披露此重大變化對(duì)公司經(jīng)營(yíng)及未來業(yè)績(jī)的影響。監(jiān)管環(huán)境的變化對(duì)公司的影響必將是長(zhǎng)遠(yuǎn)的，螞蟻金服也需要時(shí)間分析新的管理辦法對(duì)公司未來經(jīng)營(yíng)與業(yè)績(jī)的影響，不是一朝一夕就可以完成的，暫緩上市就是為了真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息披露而采取的爭(zhēng)取時(shí)間的辦法。


     暫緩上市，更是為了保護(hù)投資者利益

     若螞蟻金服不對(duì)當(dāng)前變化對(duì)公司的影響進(jìn)行充分的信息披露“帶病上市”，那么市場(chǎng)就很難對(duì)公司形成統(tǒng)一、一致的未來預(yù)期，必將對(duì)上市公司股票在二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)產(chǎn)生重大不利影響，無論對(duì)機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者均會(huì)由此產(chǎn)生不必要的損失。

     此外，信息披露后，還要給市場(chǎng)一個(gè)緩沖期，來充分消化信息披露的內(nèi)容，所以暫緩上市的最大受益者是投資者，螞蟻金服也會(huì)是受益者，穩(wěn)健的市場(chǎng)表現(xiàn)與公司形象是息息相關(guān)的。

     從另外一個(gè)角度說，如果監(jiān)管層在螞蟻金服上市之后推出新的監(jiān)管辦法，二級(jí)市場(chǎng)的擾動(dòng)必將讓大批投資者產(chǎn)生損失，2萬億市值級(jí)別螞蟻金服劇烈波動(dòng)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)而言都是震顫，這樣的后果是監(jiān)管層、螞蟻金服以及投資者都不能接受的結(jié)果。

     想當(dāng)年中石油，成了A股市場(chǎng)抹殺不去的一段“黑歷史”，若是螞蟻集團(tuán)自己定價(jià)太高然后下跌，那罪過就更大了。

2020/11/4 12:39:40